证券时报多媒体数字报

（上接B6版）

（三）母公司现金流量表

单位：元

（四）母公司所有者权益变动表

单位：元

三、报告期内公司财务报表合并范围变化情况

报告期内，公司新增纳入合并报表的公司情况如下：

2010年，公司全资子公司嘉善众力人力资源有限公司经嘉善县工商行政管理局核准注销，不再纳入合并报表范围。

第四节 管理层讨论与分析

一、财务状况分析

（一）资产状况

报告期内公司的资产状况如下表：

单位：万元

报告期内，发行人的资产规模在持续盈利能力的驱动下稳步增长。从资产构成上看，流动资产占总资产的比例快速下降，从2010年末的81.91%降至2012年的43.95%，其最主要的原因是：公司于2010年12月首次公开发行股票募集资金净额75,657.86万元，导致2010年末货币资金余额较大，随着募集资金持续地投入以产能扩张为目的建设项目，非流动资产占比逐年提高。

未来，随着首发募投项目建成投产，营业收入增长必将带来对流动资金需要量的增加，流动资产占比仍将保持上升趋势。

（二）负债状况

报告期内，公司的负债情况如下：

单位：万元

报告期内，发行人总体负债水平较低，且负债主要体现为流动负债。

（三）偿债能力

报告期前三年，公司各项偿债能力指标如下：

公司各项偿债能力指标良好。

二、盈利能力分析

（一）主营业务收入构成及其增长

报告期内，公司的主营业务突出。报告期内，发行人主营业务收入总体保持稳定增长的态势。报告期前三年公司的分产品主营业务收入分部情况如下：

单位：万元、吨

2011年和2012年，公司各主要产品的收入、销量增长情况如下：

单位：万元、吨

2012年和2011年发行人主营业务收入的同比增长率分别为15.74%和-1.24%。其中，2011年收入增长主要来源于两大产品的共同增长，两大产品收入增长贡献度为88.43%；2012年收入的小幅下降主要系普通型膜的收入下滑所致。从产品类别来看，报告期内，交联膜的收入持续增长，2011年和2012年交联膜的收入增长幅度分别为23.96%和21.40%，销量的增长幅度分别为22.86%和23.19%。

具体来看，报告期内，两大主要产品的销量、单价变动对收入影响情况如下：

单位：万元

（二）主要产品的毛利及毛利率

报告期前三年各主要产品的毛利总额情况如下：

单位：万元

报告期内公司毛利总额逐年增长，2011年和2012年的毛利总额增长幅度分别为11.37%和5.33%。从产品结构上看，两大主要产品普通型膜和交联膜的毛利额也呈逐年增长，其中：普通型膜的毛利总额增长幅度分别为6.77%和1.62%，交联膜的毛利总额增长幅度分别为18.56%和16.88%，交联膜的毛利增长速度明显高于普通型膜。

报告期前三年，毛利总额持续增长的趋势与主营业务收入的增长趋势不一致，产生的主要原因是总体上看报告期内发行人的综合毛利率水平呈上升趋势。报告期前三年，各主要产品的毛利率如下：

发行人综合毛利率水平整体上保持相对稳定且上升。具体来看：交联膜的毛利率水平较高，报告期各期交联膜的毛利率高出普通型膜超出10个百分点，体现了该产品较强的盈利能力。由于生产成本中直接材料占比较高，原材料成本波动成为毛利率波动的重要因素之一。

（三）期间费用

报告期内，发行人的期间费用情况如下：

单位：万元

注：上表中的比例均为与营业收入的比例。

报告期内，公司销售费用和管理费用金额保持相对稳定，占营业收入的比例也基本保持稳定。

三、现金流量分析

报告期各期，公司现金流量的基本情况如下：

单位：万元

报告期内，公司经营活动产生现金净流量持续增长，体现了公司主营业务持续增长并实现了经济利益的实际流入；投资活动筹资活动产生的现金净流量也呈逐年增长，体现了公司首发募集资金不断投入建设项目，公司主营业务规模不断扩大；筹资活动的现金流量自2011年以来大幅下降且表现为净流出，体现了公司主要资金来源渠道已由上市前的银行贷款融资转化为借助资本市场的多渠道融资并举，2013年以来，公司自有资金已无法满足除首发募投项目外的资本性支出等需要，2013年筹资活动的现金净流量体现为净流入。

四、重要资本性支出

报告期内，公司的重大资本性支出主要是首发募集资金的投入。未来，公司可预见的重要资本性支出仍将以首发募集资金投资项目为主，推动首发募集资金投资项目尽快完工投产并实现效益。截止2013年9月30日，公司未来主要资本性支出计划如下：

单位：万元

第五节 本次募集资金运用

一、概述

经公司第二届董事会第十三次会议和2013年第一次临时股东大会审议通过，公司决议以2012年12月31日总股本170,672,000 股为基数，按照每10股配3股的比例向本次配股股权登记日的全体股东配售股票，共计可配售51,201,600股。2013年9月17日，经公司第二届董事会第十五次会议决议，公司缩减了本次配股募集资金总额。

本次配股预计募集资金总额不超过3.3亿元，全部用于补充流动资金。

公司已制定了《募集资金管理办法》，规定了募集资金专户存储、使用、管理和监督制度，公司对首次公开发行股票的募集资金进行了规范的管理和运用，公司仍将严格按照相关规定管理和使用本次配股募集资金。

二、募集资金运用的必要性

（一）未来两年公司募投项目的产能将集中释放

预计2013年和2014年，公司各主要产品的新增产量情况如下：

未来两年公司主要产品产能将集中释放，产能的释放将带来公司营业收入的大幅增长，需要更多的流动资金支持产能扩张下的营业收入增长。

（二）未来两年营业收入预计大幅增长

预计2013年和2014年新增销量所带来的营业收入如下：

单位：万元

按上述估算，2013年估算营业收入将较2012年增长8,063.31万元，增幅为17.77%，2014年估算营业收入将较2013年的估算数增长35,695.54万元，增幅为66.79%。因此，站在销售预测的角度，公司需要更多的流动资金支持未来两年营业收入的大幅增长。

（三）主要流动资产周转水平的变化需要更多的流动资金支持营业收入的增长

报告期内，公司主要流动资产的周转水平保持良好的态势，但周转率逐年小幅下降。主要流动资产周转天数延长，一方面是公司近年来经营规模逐渐壮大，抗风险能力不断增强，自身具备更充分的条件采用较为宽松的营运资金管理策略，另一方面这种相对宽松的营运资金管理策略在一定程度上巩固了公司的行业龙头地位，实现了报告期内公司主营业务的发展，为包括交联膜在内的公司高端产品持续增长提供了可靠的保障。

未来两年，针对公司营业收入大幅增长的预期，公司将继续执行稳健且适度宽松的营运资金管理策略，并根据未来产品的销售情况适时调整现有的营运资金管理政策。执行适度宽松营运资金管理政策，仅从应收账款余额增长和存货余额增长两方面看，未来两年需要更多的营运资金支持公司销售收入的增长。

（四）现有公司货币资金余额已大部份使用或有明确使用计划

截至报告期末，公司货币资金余额情况如下：

单位：万元

报告期末发行人货币资金余额41,774.49万元，其中需要在未来两年需继续投资首发募投项目的资金32,192.94万元，所余货币资金余额约在9,500万元。发行人认为，保持现有扣除募集资金专户后的货币资金余额，是满足公司现有经营规模所需交易性货资金的最低需要量，未来业务扩张的新增营业收入需要追加对交易性货币资金的需要量。

（五）自有资金不足，需要依靠外部融资满足对流动资金的需求

2013年以来公司公司短期流动资金借款明显增加，除因生产经营产生的贸易融资借款外，2013年内已开始举借更多的银行借款：

报告期末，公司短期借款余额为12,342.34万元，较2012年末的 3,492.70万元余额，增长了253.38%。上述短期借款余额中，除因进口原材料等发生的贸易额资外，为满足对流动资金的需要，发行人已举借短期流动资金借款，具体构成如下：

单位：万元

其中，短期流动资金借款情况如下：

截至报告期末，公司自有流动资金已无法满足生产经营等需要，短期流动资金借款余额本金已达6,400万元。

三、主要流动资产项目对流动资金占用的分析

本次配股募集资金总额不超过3.3亿元，全部用于补充流动资金。补充流动资金的根本原因是：公司预计未来两年营业收入大幅增长，各主要流动资产项目预计均需大幅增加资金占用，这种新增资金占用是由公司生产经营特点和信用政策决定的。

（一）POF膜的生产特点需要较大规模的流动资金投入

报告期各期，发行人存货周转天数大致均在100天左右，较长的存货周转天数需要较多的流动资金匹配。从存货的内部结构上看，较长的存货周转天数主要是两方面的存货引起的，一是原材料存货较大，与公司的主要原材料来自于进口相关；二是在产品存货较大。

POF膜的生产特点决定了需要较大的在产品存货余额：一是POF膜生产过程中需要添加许多化学助剂等辅助材料，需经过静置一段时间，使这些化学助剂充分析出后，方可使产品质量更具稳定性；二是POF膜生产过程包括挤出、拉伸等生产工序，在形成最终产成品前也需要静置一段时间，以使应力得以充分释放。报告期内，发行人在产品存货情况及周转情况如下：

发行人在产品存货周转天数近一个月时间。因此，从生产特点上看，公司在产品存货余额较大。

（二）原材料安全储备和较长的到货周期影响了存货余额

报告期内，公司存货余额中与原材料采购相关的“原材料”和“在途物资”余额也较大。报告期内，发行人原材料和在途物资情况及周转情况如下：

多年来，公司一般按一个半月的生产需要量安排库存原材料数量，也就是公司制定的原材料安全储备边际是大约45天的原料需要量，使原材料存货余额较大；另一方面，公司主要原材料PP、PE基本来源于进口，进口原材料的在途时间也较长，从订货到抵库时间大致在25天左右。

（三）未来消化释放的产能需要相对宽松的收款政策

未来两年，公司首发募投项目将陆续投产，产能释放明显。为保证释放的产能能迅速转化为营业收入，需要在巩固、加强现有产品质量的基础上，进一步开拓销售渠道，大力推动新增产能的销售。这不仅需要公司在新客户开发和老客户维护中投入更多的资源，更需要公司销售政策上的配合。其中，执行相对宽松的信用政策是实现未来两年营业收入增长的重要手段之一。

报告期内，发行人应收账款周转天数较快，大致保持在40天左右水平。未来，在控制应收账款整体回收风险的前提下，公司拟适度放宽现有的信用政策和收账政策，也需要更多的流动资金投入。

四、募集资金运用对公司财务状况的影响

（一）保持未来两年稳定的资本结构和持续健康的财务状况

如前所述，未来两年公司的新增产能将陆续释放，预测营业收入将大幅增长，需要配比大规模的营运资金支持销售收入的增长。本次配股募集资金全部用于补充流动资金，无疑将极大地减少未来两年因销售收入增长而举借银行借款规模，使公司未来两年的财务状况更加健康。

（二）减少利息支出增量，实现营运资金的高效利用

以目前五年期的银行贷款利率6.55%测算，如果全部以银行贷款方式筹集本次配股募集资金3.3亿元，则需每年支付利息费用为2,161.50万元。也就是说，本次配股融资将间接减少公司的利息支出2,161.50万元/年，相应地增加利润总额2,161.50万元/年，有利于实现全体股东利益最大化的经营目标。

（三）因减少利息支出对每股收益和净资产收益率的影响

如果不考虑未来两年因营业收入增长导致的盈利水平增加，仅以本次配股募集资金改用银行借款融资对公司每股收益和净资产收益率的影响如下：

可见，通过股权融资方式节约了利息支出，提高了公司每股收益的水平。

第六节 备查文件

本配股说明书全文及其摘要已在证监会指定的网站（http://www.cninfo.com.cn）披露，请投资者查阅。

备查文件:

1、浙江众成最近三年的财务报告和审计报告及最近一期的财务报告；

2、保荐机构出具的发行保荐书和发行保荐工作报告；

3、法律意见书和律师工作报告；

4、注册会计师关于前次募集资金使用情况的鉴证报告；

5、中国证监会核准本次发行的文件；

6、其他与本次发行有关的重要文件。

上述备查文件查阅时间、地点、电话及联系人如下：

1、查阅时间：

工作日上午9：00—11：30 下午：13：00—16：30

2、查阅地点：

浙江众成包装材料股份有限公司

地址：浙江省嘉善县柳溪路26号

联系人：吴军、楚军韬

电话：0573-84187845

广发证券股份有限公司

地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场43楼

联系人：胡伊苹、安用兵、刘慧娟、张每旭、李朝辉、励少丹

电话：020-87555888