证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 方丽

  突破十万亿的信托产品，坐稳金融市场第二把交椅。2013年规模大爆发，与此同时对“刚性兑付”的质疑声越来越大。

  在2014年信托转型的路上，投资者追信托最好走“窄”道，选择房地产信托和政信类信托这些传统产品，且需要优中选优，不要盲目追新。不过，2014年信托产品收益率仍会保持在高位，仍是高净值客户配置的重要一环。

  高收益率仍将保持

  证券时报记者从多位理财分析师处了解到，目前信托产品还将保持处于历史较高水平的收益率，信托产品仍具备配置价值。

  启元财富投资分析总监汪鹏表示，2014年信托产品整体收益率应该变化不大，还是保持在高位。因为从经济环境看，宏观经济保持稳健增长态势，货币政策是稳中带紧；从流动性看，资金成本在上升，如不少货币基金年化收益率也达到6%、7%以上，这就基本限制了信托产品收益率下行的空间。流动性不佳、单一风险高的信托产品如果收益率下行，发行都很困难。不过，提高收益率也很难。

  这一说法也得到其他分析师的认同。据上海一位第三方人士表示，在目前这样的货币政策下，信托产品收益率仍会保持在目前高位，而且基金子公司所发行产品高于信托，也间接抬高了信托产品收益率。信托产品仍是高净值客户理财篮子的配置品种之一，不过要根据自己需求购买。

  信托产品收益率数据显示，目前处于历史高位，不过两年期和三年期产品收益率呈现倒挂态势，最好选择性价比高的产品。好买数据就显示，12月一年期（及以下）产品的平均预期年化收益率为8.07%，创年内新高。一年（不含）~两年期产品平均收益率为9.61%，目前中长期收益率继续创年内新高；两年（不含）~三年期产品平均收益率为8.84%。

  进入2014年，这一收益率确实在保持。普益财富数据显示，本周12个月期平均最高预期收益率9.03%，18个月期平均最高预期收益率10.40%，24个月期产品平均最高预期收益率10.13%，30个月期产品1款，最高预期收益率10.50%。

  传统产品为主配置

  不少信托人士把2014年定义为转型年，但目前多数信托公司未找到转型方向，因此普通投资者在选择产品的时候，最好精选信托传统优势产品。

  汪鹏就表示，2014年投资信托产品最好还是以房地产信托或者政信类信托为主，这两类产品是信托公司的传统主流产品，信托公司具有较为丰富的经验。不过，对于这两类产品也不可盲目申购，最好要减配中小开发商所发行的房地产信托产品，或者行政级别比较低的政信类产品，比如来自于县级、区级的产品要注意风险。

  另一位第三方人士也表示，在2014年初期最好选择信托公司具有传统优势的产品，比如融资类的房地产信托等。但是对于房地产信托要注意选择大型房地产公司所发行的产品。“不过，市场上供应量可能不足，因为大房地产公司目前融资做集合类信托的并不多，能够留给普通投资者资质较好的这类产品可能少之又少。”

  另外，投资者要注意信托产品选择时，最好“混搭”，不仅可以选择长短期结合的方式，这样使得资金可以灵活使用，既避免了单笔投资过长地占用资金，又避免了投资期限过短而不能享受较高收益；而且，不要把鸡蛋放在一个篮子里，可以考虑投资不同行业的项目，或者同一行业内不同融资类型、方式的项目。

  不过，在布局时也需要注意风险。普益财富研究员范杰表示，2013年集合信托产品问题产品再度暴露，出现了以下特点：第一，问题产品暴露频率高，几乎每个月都有问题产品出现；第二，被暴露问题产品的信托公司没有明显的分布特征，既包括行业翘楚，也包括后起之秀，还包括业务平平的公司；第三，问题产品的领域集中在房地产和证券投资领域，证券投资领域出现问题并不单纯是跌破止损线或资金赎回，部分还是由于信托公司在安排信托计划的时候，对投资顾问等相关利益人的尽职调查不严格；最后，各家信托公司都尤其注重处理与委托人的关系，在产品出现问题之后，想尽各种办法确保兑付，刚性兑付文化依然持续。投资者在2014年需要加强对信托产品的审核。

  创新产品谨慎追

  虽然2014年不少信托公司都打出“创新”大旗，但是投资者也不要盲目追逐新产品，还是要投资信托公司有能力把握的创新产品。

  汪鹏表示，2014年最好不要盲目追新。从信托产品过往创新产品来看，大都是昙花一现，比如白酒信托、艺术品信托、矿产信托等。艺术品信托在2012年、2013年都出现兑付问题，信托参与度也不高。

  范杰也表示，以往的创新，更多的是在突破信托公司既有管理能力基础上的尝试，信托公司的风险识别能力和风险控制能力在这些领域均不强，信托产品的风险被放大，最典型的如矿产信托和艺术品信托。

  不过，汪鹏表示，对于一些根植传统信托业务的创新产品也可以关注。比如房地产信托采取“固定+浮动”收益类产品，可能会逐步扩大市场。这类产品给投资者的固定收益率比较低，能降低开发商的还款压力，浮动收益很高也吸引投资者，适合一些愿意让渡一些固定收益去博高收益的投资者。不过，他也表示，这类产品也存在投资者和开发商之间博弈，“资质较好的产品，开发商就做成一个债券形式，给固定回报，但是对于一些资质一般项目则考虑用这一模式。从历史数据来看，浮动收益类产品最后实际收益往往平平。”