证券时报多媒体数字报

  供求矛盾有望缓解

  申银万国证券研究所：周二，股市探底回升，量能小幅放大，热点活跃，个股普涨。我们认为，市场情绪有望回稳，资金面仍是关键。

  供求关系是当前市场主要矛盾，后续有望得到一定缓解，但资金压力仍将带来沉重考验。1、1月以来加速下挫，我们认为主要是供求恶化超预期所致。新股发行（IPO）批文的下发节奏及实际发行速度远超市场此前预期，50只新股密集发行，几近竭泽而渔之势。此外，已公布的中签率远低于市场此前预期，即冻结资金远高于预期。2、周日晚间证监会紧急发文加码IPO过程监管，5家公司暂缓发行，表明监管层对IPO节奏以及新制度下的新问题开始重视并出手调整，释放了一定的积极信号。根据目前情况，已过会但尚未拿到批文的公司要推迟至3月才可能启动发行，2月份供求压力大为缓解。

  风险溢价再度跳升，短期情绪有望回稳，但市场谨慎观望氛围仍较浓。1、上周我们跟踪测算的市场隐含风险溢价大幅跳升43bp，已接近去年钱荒时的高位。2、107号文表明影子银行监管治理的层级超出此前预期，影子银行的规范是长期利好，但短期阵痛难免。3、此前一周证监会称正在加快推动各类境内外长期资金入市，保监会也接连发文，险资获准投资创业板以及使用历史存量保单投资蓝筹股，养老保险、职业年金等也在推进。但我们认为过去两年长线资金入市被反复提及，利好作用弱化，且新股重启压力下远水不解近渴，短期风险偏好难以提振，但近期确有实质性进展，加之证监会支持破净蓝筹回购，也许预示供求关系在慢慢改善。4、物价和外贸数据基本符合预期，我们此前认为经济回落已经有所反映并消化，不过数据平淡进一步加重了市场悲观情绪。5、临近春节市场谨慎观望氛围较浓，基本面乏善可陈。综合看，我们认为短期市场情绪有望回稳，但量能制约或将延续。

  2000点机会大于风险

  东北证券：我们认为，2000点附近的市场，整体机会大于风险。目前影响市场的因素正在改善，如资金价格短期出现了一定的回落，7天SHIBOR回落至4%附近；备受关注的新股发行出现波折，证监会及时“打补丁”，维稳意向明显。我们认为，目前新股发行中出现的问题，在新兴加转轨市场环境下并不偶然，估计暂时也很难找到一个立竿见影的政策。不过，目前释放的信号还是积极的，虽然没有十全十美的方案，但只要有基本原则，那么可以通过“打补丁”、“修正案”的形式来处理。

  考虑到目前市场氛围以及指数运行轨迹，我们认为2000点附近机会大于风险。不利因素虽有，但也不可忽视积极因素的逐步出现。操作上，可重点关注金融、两桶油的动向，并对智能电网、信息消费以及央企扭亏、高端装备等板块和主题加强关注，还可关注年报披露过程中带来的结构性机会。

  （陈刚 整理）