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  【三思而论】 希腊青年人失业率高达50%以上，去年5月曾录得65%的历史新高，到了可怕的地步！

  本文着重谈谈“欧猪五国”（Piigs）的经济状况。

  在经历了经济创纪录的长期衰退之后，欧洲各国都在努力试图恢复经济增长，但南欧五国（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙）两位数的失业率，则已经并将继续拖累整个欧洲。

  2013年11月上旬，欧盟上调了2014年南欧五国失业率的预测，并下调了它们的经济增长预测。

  欧元区第三大经济体意大利，目前依然维持创纪录的长期衰退。预计2014年意大利经济仅有0.7%的增长率；不过，赤字为GDP的2.7%，低于2013年的3%。这极大地鼓舞了意大利总理恩里科莱塔的信心。因为自去年夏季以来，意大利企业的出口订单增加了，预示着经济走向渐进温和复苏；但是2014年意大利年青人40%的失业率，却给整个国家经济复苏蒙上了阴影。

  西班牙这个欧元区第四大经济体，去年第三季度总算走出了两年来的经济衰退，首相马里亚诺拉霍伊把赌注押在了出口上，实施了有史以来最大的预算消减幅度，并接受欧盟贷款以支撑其银行系统，希望能重新点燃经济增长的引擎。但是，西班牙的大调整将阻碍经济复苏的力度。银行信贷将持续萎缩：家庭和企业的融资、尤其是对较小的借款人，融资条件仍然比较苛刻。此外50%以上的青年人的失业率，致使需求受到限制。所以预期经济增长率由2013年5月0.9%，下降至2014年的0.5%。

  2013年急剧上升银行的利率，给整个脆弱的欧元区经济造成了冲击，对葡萄牙则尤其严重。因为利率上升时恰逢葡萄牙遭遇主权风险，按葡萄牙的宪法，已经到了必须紧缩的那个点了，但又和葡萄牙所采取的复苏措施产生了矛盾。而10年期的葡萄牙政府公债利率从2013年5月不到6%，9月份上升至高于7%。另外，目前葡萄牙青年失业率为36.5%，虽然略好于西班牙，但是如不采取紧急行动，就依然存在加深危机的隐患。因为高企的青年失业率表明：年轻一代将缺乏在职培训、丧失就业技能，以及撤出劳工市场。青年人长期失业，即意味着国家走向了长久低生产力的路途。

  而希腊的青年人失业率也高达50%以上，去年5月曾录得65%的历史新高，简直到了可怕的地步！而且，希腊一直依赖于其它欧盟国家的救援贷款，自2008年经济已经萎缩了23%。不过，希腊旅游业正在复苏，导致季节性就业的增加；制造业也呈现出一些复苏的迹象，但零售业则以比过去较慢的速度继续下滑。预计2014年希腊经济增长为0.6%，经济将继续萎缩一年，维持在0.4%。希腊总理萨马拉斯表示，虽然2013年政府未能降低失业率（约为27%），但是，希腊政府将遵循IMF和欧洲央行的要求进一步削减开支，确保债务危机不再升级。

  相比其它南欧四国，2014年的爱尔兰可能成为继德国之后，成为领先欧洲复苏的发达经济体。爱尔兰今年GDP 预计将增长1.9%，超过欧元区0.8%的两倍，甚至超过德国1.6%的预测。自从爱尔兰选择无信贷额度的退出救助计划，目前专注于实现消灭赤字、债券市场的筹资等目标，以满足持续的增长能力。最近的银行压力测试显示，爱尔兰银行业的资本结构调整成绩显著，这是近几年来的第一次。

  而在去年12月10日在布鲁塞尔的欧洲经济会议上，IMF总裁克里斯蒂拉加德警告欧元区，因为高企的青年人失业率将危及未来的经济增长，不要过早宣布经济危机已经结束，除非各国的政治经济家们有能力解决青年失业问题，直到经济增长足以阻止失业率和债务的上升。

  总之，欧元区的经济危机还远未结束，复苏的道路依然坎坷而漫长。

  （作者系加拿大皇家银行风险管理顾问）