证券时报多媒体数字报

  本周两市共有25只新股发行，其中沪市仅有4只新股发行，中小板有8只，创业板13只。深市成为新股发行（IPO）的主战场，吸引了大量资金流入。周五，新股开闸后首只新股纽威股份上市，盘中触及两个涨停板，以25.34元报收，上涨43.49%，再演新股不败，当日换手率达到67.57%。中国石油“单骑”救主，上证指数报收2004.95点，2000点暂时获得支持。

  从宏观层面来看，我国经济增长已进入从高速到中高速的“换挡期”，依靠要素投入驱动的传统增长模式已难以为继，过去在中低端产品上形成的竞争优势也在逐渐减弱。我们认为，依赖钢铁水泥、消耗资源推动经济的模式，正在转型为依靠科技创新引领、支撑经济发展和社会进步的新阶段。

  2013年全社会融资规模为17.29万亿元。其中，人民币贷款增加8.89万亿元，占规模的51.4%；信托贷款1.84万亿元，占规模的10.7%。从月度数据来看，呈现逐月稳步回落态势。2013年外汇占款28.63万亿元，分月度看连续5个月呈正增长，四季度净增加1.11万亿元。

  2014年是地方债务偿还高峰年，地方债发行和小部分信托兑付危机为大概率事件。反映到货币层面，货币供应呈现紧供给，“钱荒”仍将延续。

  从资本市场来看，2013年个人信用账户开立增长155%，合格境外机构投资者（QFII）账户数增长68.5%，人民币合格境外机构投资者（RQFII）数量增加178.57%，社保、保险、信托保持平稳增长，机构力量的增长弱于散户信用账户的增长。目前有3000亿元信托资金投向股票市场，两市融资融券金额已经突破3500亿元，占每天交易量的23%左右，成为股票市场中重要的力量。

  从热门话题来看，2013年的大事件有：嫦娥奔月——“玉兔”月球上行走，“潜龙一号”成功潜入6000米深海，美国谷歌收购8家机器人公司与智能家居公司，智能化制造成为全世界争夺的要点等。马云的一句“你不想改变，我来改变你”成为时代的名言，互联网经济日渐成熟。

  就股票市场来看，一边是扩容，一边是钱荒，使得市场更趋于理性。资本市场的投资力量正在发生变化，市场投资逻辑已经改变。这也意味着，指数型行情难度增加，结构性行情成为市场主流。

  目前，低估值股票的投资者倍感困惑。目前沪深两市共有16只银行上市公司，市盈率水平仅有4至5倍，其中12只银行股跌破净资产，交通银行市净率仅有0.68倍。去年12月20日，QFII调仓换股抛售银行股，导致银行股大幅下挫，直至目前弱势不改。银行股中被套的投资者期盼回购和优先股政策推出。

  成长股投资成为当前市场的主流。2001年网络泡沫破裂后，一批网络精英公司逐步发展壮大。中国新经济的发展离不开大量的投资，也离不开泡沫。当泡沫破裂后，才能去伪存真，留下来的就是新经济的精华，这也是经济转型成功的标志。目前依然亏损的公司并非完全没有投资价值，关键是要符合新经济的发展趋势，拥有确切的成长性。比如，在美国上市的游戏类公司中国手游，尽管业绩亏损，但依旧受投资者追捧，2014年已上涨了17%，并且创出了上市以来的新高。

  国内市场上，机器人概念股票受到市场追捧。从发展趋势来看，一些有毒有害、爆破、防火等危害人的生命安全的事情，均可由机器人替代。当我们看见“黑河好八连”战士冒着零下35度严寒，在边境线上站岗巡逻执勤时，可以预见军用机器人巡逻不是梦。军用机器人发展空间巨大。

  网络金融迅猛发展，手机支付、第三方支付呈现快速发展趋势，支付宝、天天富、电商已经不是陌生的词汇，传统经济自我转型已经成为时代必需的事件，投资新兴产业将成为时代最强音。

  （作者系中航证券分析师）