证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 魏书光

  随着南美大豆丰产前景日益明朗，全球买家也将目光聚焦于巴西及阿根廷，巨大的供给预期使得大豆价格面临显著的下行压力。

  目前，分析机构的预测一致认为巴西大豆产量将在8900万吨之上，增产成为定局，这也是豆类油脂市场最大的利空因素。

  根据美国农业部驻巴西专员预计，巴西2013/2014年度大豆产量将达到8950万吨，高于美国农业部官方预估的8900万吨，并远高于上年度的8160万吨。Informa Economics 2月4日预估巴西2013/2014年度大豆产量为8970万吨，知名刊物《油世界》预估为8950万吨，巴西政府预估9030万吨，其他机构预估在9000万吨以上。一旦9000万吨大豆产量的预估实现，将令巴西首度超越美国，成为全球头号大豆出产国。

  布瑞克农业咨询公司研究部在昨日发布的研究报告中表示，当前南美大豆收割进度较缓慢。在去年10月末，巴西曾在两周之内完成30%以上大豆播种。当前这批大豆将逐步进入收获期，虽然丰收在望，但是糟糕的巴西港口物流仍然是强大考验。因此，短期内美豆仍然存在一定的支持，但继续向上已明显缺乏动力。国际大豆在南美收割压力下，将步入下行趋势。

  德国汉堡的《油世界》预计，2月份巴西将出口250万吨大豆，使得2014年头两个月的出口量达到创纪录的280万吨。在1月份的下半月，芝加哥大豆期货价格下跌了2.6%。如果巴西出口数量不断攀升，美国大豆价格的跌幅将显著扩大，而近期巴西大豆相对美国大豆的价格贴水已经扩大。

  目前，巴西是世界头号大豆出口国。眼下的降雨导致巴西头号大豆主产州马托格罗索的大豆收获放慢，截至1月23日，该州大豆收获进度为5.8%，低于上年同期的7.1%。已经收获的大豆产量为150万吨，低于2013年同期的160万吨。这意味着今年2月份的大豆出口将显著提高，3月份和4月份的出口将进一步增长。

  布瑞克农业咨询公司研究报告认为，当前国内对于美豆的现货压榨仍然存在一定利润，卖出美国船货转为南美则存在装运延误导致的产能闲置及交货违约风险，工厂暂无足够利益刺激进行大规模洗船活动，市场仍在等待美豆低库存所引发的相关利多完全出尽。目前，大豆压榨利润已出现明显缩水,将抑制市场对美豆的进一步采购，市场应该进一步关注禽流感对于豆粕需求的变化，以此决定对于美豆的点价。

  相对于国际大豆而言，国产大豆则会出现明显溢价。布瑞克农业公司报告认为，国内大豆食用需求增长较快，国内大豆基本难以同时满足收储、食用及部分压榨需求，而人力成本及种植收益影响国产大豆稀缺性已逐步形成，相对于国际大豆而言，国产大豆将出现较为明显的溢价。