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期指机构观点 期指暂时止跌套保头寸小幅下降 2014-02-27 来源:证券时报网 作者:
国泰君安期货研究所:围绕风险预期引发的期指将重回1时代的认知,或推动了空头套保头寸数量的不断增大,前期基差大幅为负也可作类似解释。2013年3月伊始出现的大幅贴水走势,一定程度上也给出了后市将利好空头的信号。行情持续下滑背景下,以稳健方式管理资产组合的思路,如引入空头套保头寸进行避险,无疑将成为资产管理者的重要选择。 持仓结构信息显示参与者的套保意愿减弱,前5名、前20名、空头持仓规模较大会员的净空持仓一致下降,前5名以及前20名会员净空持仓下降幅度大于日内总持仓量变动规模,关注套保头寸的操作。从2013年净空规模变动幅度较大会员角度来看,其净空持仓继续保持增势。考虑到期指持续下跌以及面临两大关口的压制,市场的套保情绪未见减弱也在情理之中。基差延续日间大幅变动趋势,继周一基差转为贴水居多,周二期指基差重心演绎为升水居多后,日内基差再度以贴水居多。整体来看,行情续降带动多头情绪降温,进而基差为负。 价差重心下降,日内呈现拉锯式运行格局,日间熊市套利策略继续占优。从价差形态来看,合约排列格局纯粹多头或空头迹象不明显。整体来看,空头头寸从3月移向6月难度有所加大,预期6月与4月、6月与3月的价差或有进一步下滑可能。 (李辉 整理) 本版导读:
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