证券时报多媒体数字报

  见习记者 梅菀

  近日证监会公示取消了包括证券公司借入次级债在内的3项行政审批。对此，华东地区一家大型券商非银研究员指出，券商类信贷、自营等业务发展迅猛，经营杠杆比例随之扩大，取消次级债审批将更有利于券商开展此类业务。

  借入次级债取消审批

  券商借入次级债管理规定于2005年获准成行，此后历经2010年，2012年两次重要修改，从借入期限、可计入净资本比例等方面逐步放宽，发行条件和监管一直趋于宽松。这次证监会则直接取消了审批流程，意味着券商借入次级债将更加灵活。

  证券时报记者查询证监会网站发现，目前仍有华西和方正证券两家券商的次级债处于审批流程，而此次审批权的取消意味着今后券商只需根据相关规定自主决定发债类型、期限和金额等，不需再走报审程序。

  多种渠道各具优势

  据了解，券商融资主要有两种途径，包括股权融资和债券融资。股权融资包括上市融资和增发融资，债券融资主要包括发行短期融资券、次级债券、公司债券。

  “定增募资可全部计入资本金，不会触及风险控制要求，只有上市企业才能通过此途径融资。”华南地区一家中型券商研究员说，定增融资周期也较长。据记者统计，2012年至今仅有5家上市券商通过定增方式筹措资金。

  “之前短期融资券就采取备案制，发行手续最为简单，融资成本一般和公司债不相上下，最长融资期限为91天，但根据券商短期融资券管理办法，短融筹资不能用于为客户证券交易提供融资、股票二级市场和长期股权投资等。”上述研究员说。

  据了解，公司债发行正处于修订及征求意见阶段，基本思路也是放宽审批，未来券商公司债发行将进一步提升。

  据上述研究员介绍，次级债在以上融资方式中成本最高，但期限灵活，且非上市券商也可发行，按照要求必须采用定向发行，从券商发行次级债情况来看，不少是通过向股东发行募资。

  类贷款业务发展迅猛

  证金公司网站数据显示，截至目前115家券商已有84家获准开展两融业务，而多家中小券商，如航天证券、爱建证券和世纪证券正在申请此项业务。

  数据显示，2013年115家券商1592.41亿元的营业收入中，融资融券业务利息收入达184.62亿元，比2012年上升了7.64个百分点。华融证券非银行金融行业研究员认为，未来3年内两融业务对券商收入的贡献可能翻番。

  “券商公司债、短融等利息成本基本在5%上下，而两融业务再加上由此带来的经纪业务收益率将近9%，谁能舍弃这块蛋糕？”上述华东地区券商研究员说。记者查阅上市券商公告发现，几乎所有券商发债筹资的用途，都将扩大融资融券规模放在突出位置。

  中信证券执行总经理李春波此前表示，目前券商正从“通道”职能向资本中介、信用中介、支付中介职能转变，包括固定收益做市商服务、股票做市商服务、场外交易的发展、国际化的销售平台等成为业务发展重点。在此过程中，券商对资本金的需求有增无减，便捷的融资渠道愈发重要。