证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  新兴市场央行与美联储这对“冤家”，现在面临各自的难题。当地时间26日，巴西央行再次宣布加息，通胀高企加上本币贬值迫使这个南美第一大经济体连续第八次加息。然而，对于美联储主席耶伦而言，除了保持退出政策的稳定性，还要面对何时加息的质疑。

  由于担心资本逃离新兴市场，土耳其、印度和巴西等新兴经济体央行不断提高利率，以遏制本币贬值引发通胀上升。巴西央行宣布，将基准利率10.50%上调至10.75%，加息幅度与市场预期一致。

  数据显示，此前巴西通胀率水平曾触及6.7%，创下近两年以来的高点。尽管目前通胀率水平已经有所回落，但仍然高于央行设定的2.5%至6.5%的区间中值。与此同时，巴西雷亚尔兑美元汇率在过去一年里贬值了15.3%。有分析人士指出，在通胀率居高不下和货币贬值情况下，巴西央行此次只是加息25个基点，主要是考虑到了以下因素：一是经济可能遭遇再次减速，二是公债还本付息压力明显增大。

  目前，巴西经济似乎已经技术性陷入了衰退。巴西央行日前公布的IBC-Br经济活动指数显示，去年第四季度巴西经济萎缩了0.2%，为连续第二个季度出现萎缩。而就在2010年，巴西经济增长率还高达7.5%。

  新兴市场一直将此前出现的金融市场动荡怪罪于美联储的退出政策。不过，除了退出政策，美联储目前已经开始面对市场对其何时加息的质疑。昨日，美联储主席耶伦出席国会参议院作证，缩减量化宽松规模和维持低利率的政策基调没有改变，但加息议题和经济数据的表现成为各方关注热点。对于经济展望，有“美联储通讯社”之称的华尔街记者Hilsenrath表示，耶伦不太可能改变美国经济展望。

  耶伦出席参议院听证会原本将在2月13日举行，后因暴风雪而取消。此前，耶伦在众议院金融服务委员会作证时表示，如果较好的经济增长前景被证实，美联储将会继续有序缩减购债规模，美联储只有在经济前景严重恶化的情况下才会增加购买资产的规模。

  对于加息预期，其实此前公布的美联储会议纪要已经显示出加息的端倪。会议纪要显示，美联储决策层对继续削减量化宽松意见基本统一，但对何时启动加息的讨论也在升温。几位美联储官员提出，美联储可能需要“相对较快”地提高基准利率，加息或比预想提早到来，甚至在今年年中之前。与此同时，会议纪要还埋下了一个重要伏笔，做了一个为未来加息做准备的决定：授权耶伦决定改变现有逆回购利率及对手方报盘限制，相当于有权扩大逆回购项目。一直以来，市场参与者将美联储的逆回购项目视为最终加息时使用的重要工具。

  此外，耶伦曾表示新兴金融市场出现的动荡不会对美国经济前景构成重大风险。不过，有分析人士表示，美联储还是会很在乎新兴市场国家。美国退出量化宽松会对许多新兴市场国家的消费水平造成影响，这些国家总需求的下降反过来会给美国的出口带来冲击。