证券时报多媒体数字报

  今年以来，安防行业优质公司海康威视、大华股份股价分别下跌4.31%和26.13%，大幅跑输行业。投资者开始思考，海康、大华是否已经遇到市值瓶颈，还能不能长期持有？安防行业能否在未来三年甚至更长的时间持续高增长？设备厂商还是不是最受益的一环，有没有新的安防标的可供选择？

  我们看好安防行业未来几年的持续成长，更看好安防应用企业的投资机遇。

  城镇化推动

  三、四线城市接力

  昆明暴力恐怖案呈现新特征，国内安全形势不容乐观，稳定压倒一切，安防投入将不断增加。与过去几次恐怖袭击事件相比，此次恐怖袭击事件在时间、地点和恶劣程度方面都呈现出一些新特征。昆明暴力恐怖案发生在两会前夕，意在传达恐怖分子的嚣张气焰；作案地点选择在安保相对薄弱的昆明，其他城市未来存在被袭击的可能；手段血腥，人员伤亡惨重，是近几年伤亡人数最多的恐怖事件。受“十八大”政府换届以及五年规划节奏的影响，过去两年安防行业招投标活动相对较少，处于阶段性“低谷”，预计2014年开始投入逐渐加速。

  未来十年城镇化率将不断提高，人口集聚从根本上要求增加安防投入。从国际经验来看，在城镇化率达到70%之前，城镇化进程都不会减速。与此同时，国务院总理李克强多次表态城镇化是扩大内需最大潜力，是经济结构调整的重要依托，将大力推进新型城镇化建设。而我国城镇化率目前刚达到50%左右，无论从国际经验还是国内政策来看，未来十年城镇化率将不断提高。城镇化将带来人口的集聚，安全隐患随之增加，从根本上要求增加安防投入。

  平安城市有望加速向三、四线城市渗透，市场空间扩大数倍。暴力恐怖案发生在西部，有望加快平安城市向中西部城市渗透进程。安防的核心推动因素是城镇化和不平衡，虽然国外经验表明一、二线城市是投入重点，但我们认为中国的三、四线城市投入占比会更高一些，贫富差距和不和谐因素在中西部体现得更明显，暴力恐怖案有望推动三、四线城市平安城市建设大潮。

  四化提升产值

  应用迎春天

  数字化、高清化、网络化、智能化四大趋势将推动安防产值成倍提升。数字化和高清化主要是指包括摄像头在内的一整套设备的升级换代，更先进的设备需要更大的资金投入。而网络化和智能化除了硬件设备升级外，更主要是大平台建设和多应用落地。“四化”意味着更加先进和智能的设备，同时也意味着安防进入智能应用时代，软件应用平台在安防中的投入比例也将大大增加。

  安防建设进入深化应用阶段，应对恐怖活动将加速网络化智能化进程。一线城市在基础设施建设后，遇到了视频数据分析难题，无法高效地利用大量视频数据解决城市安全问题，因此，新一轮平安城市建设将更加侧重于软件平台的应用。而应对恐怖活动最有效的方式是事前预警，这就要求安防建设落后的三、四线城市在初始投入时就注重智能应用。据统计，美国有90%的恐怖活动经过事前预警得到了很好的控制。另外，新一轮平安城市建设很多采取BT或BOT建设模式，集成商由于垫资总包而拥有设备的采购权，获得了更大的议价能力和话语权。我们认为，安防行业价值链下移，应用集成商话语权增加，安防应用将迎来发展春天。

  总体而言，我们认为平安城市建设提速，聚焦高清智能监控领域，安防应用迎来春天。我们看好具备客户、资金和技术优势的安防应用上市公司，依次推荐佳都科技、东方网力、安居宝、华平股份等公司。同时，我们认为设备厂商受益于高清化、国际化浪潮，领先企业有望受益，依次推荐海康威视、大华股份、中威电子和英飞拓。

  （作者系民生证券分析师）

  部分安防服务概念股昨日市场表现一览

证券代码 证券名称 涨幅％ 昨日收盘价 换手％ 市盈（动） 量比 细分行业

６００５６５ 迪马股份 １０．１６ ３．４７ １．５６ ６０．３２ ４．４２ 全国地产

００２５２８ 英飞拓 １０．０３ １９．９７ １１．０７ ２０６．１ ３．２４ 电脑设备

００２３１２ 三泰电子 １０．０１ ３３．５２ ３．８２ １４３．２１ ０．８９ 电脑设备

３００３６７ 东方网力 ８．０３ １１４．２ １２．０８ ６５．５４ ０．７３ 电脑设备

０００９０９ 数源科技 ７．１４ ７．６５ ３．６９ ７７．５９ ２．０３ 综合类

００２２１４ 大立科技 ６．０４ １６．８６ ３．７ １２１．４２ １．１ 电器仪表

３００２７０ 中威电子 ５．８８ １８．７４ １０．５ ７１．６７ １．３５ 通信设备

３００２１３ 佳讯飞鸿 ５．８ ２６．４４ ４．７１ ７８．２８ ０．５５ 通信设备

００２２５３ 川大智胜 ５．３９ ２７．１８ １．５４ ９４．０６ ０．６６ 软件服务

３０００２０ 银江股份 ４．９１ ２７．８ １．４７ ５４．１２ ０．９１ 软件服务

３００１５０ 世纪瑞尔 ４．６１ １２．２６ ３．３２ １２８．４８ １．３３ 软件服务

３００２１１ 亿通科技 ４．４５ ２３．２４ ３．９ ６０．９４ ０．９８ 通信设备

００２４１５ 海康威视 ４．１４ ２２．９ ０．７７ ３９．２ １．０９ 电器仪表

３００２８７ 飞利信 ３．９ ７４．７９ １．２７ ２０４．９４ ０．４５ 软件服务

００２１３９ 拓邦股份 ３．８８ １１．７８ ７．７８ ５６．７ １ 元器件

６００８０４ 鹏博士 ３．６４ １５．３６ ２．３６ ４９．５８ ０．９２ 电信运营

００２２３６ 大华股份 ３．６４ ３１．３ ２．４１ ４３．６８ ０．８３ 电器仪表

３０００９３ 金刚玻璃 ３．６ ７．２ ２．１４ ４８．３５ ０．９８ 玻璃

３００３１０ 宜通世纪 ３．１７ １５．９６ ６．７３ ７４．３ ０．６８ 通信设备

００２４７４ 榕基软件 ３．１２ １４．８８ ６．５５ ５１．３３ ０．８７ 软件服务

  数据来源：通达信 唐立/制表