证券时报多媒体数字报

  创业板指本周高位震荡，周涨幅1.79%；周成交额1511亿元，较上周萎缩逾2成。从本周表现来看，创业板股涨多跌少，共有233股实现红盘，占比超过6成；坚瑞消防、新国都、通光线缆等涨幅居前。

  立思辰（300010）

  评级：买入

  评级机构：海通证券

  公司原有信息安全业务主要是为军工企业和军队提供安全打印和安全复印等文档安全解决方案。本次收购的汇金科技是国内排名靠前的中间件厂商，而中间件是基础软件重要组成部分，是去IOE化浪潮中的核心受益领域。通过本次收购，公司将变身信息安全，特别是软件国产化主题的重要标的。同时，本次收购体现一定协同效应：立思辰向客户提供的内容管理解决方案在输出环节与输入环节更具优势。而汇金科技自主研发的IDP系列中间件产品在企业级数据流转方面处于领先地位。因此，通过本次并购，公司可以为客户提供效率更高、更全面的内容管理解决方案。

  信息安全和教育信息化业务两翼齐飞，公司有望获得高估值。公司从2012年底开始进行战略转型，从文档管理外包为主的公司，重点向信息安全和教育信息化两个领域渗透。国家安全委员会成立提升信息安全行业景气度，同时也使得A股信息安全板块估值大幅提升。通过收购汇金科技，公司有望分享信息安全行业发展机遇，估值向信息安全公司靠近。

  考虑此次并购，我们预测公司2014~2016年备考每股收益分别为0.40元、0.51元和0.67元。经过2012年战略调整，通过教育信息化和军工安全等业务的顺利推进以及外延并购，公司业务基础更加扎实，成长逻辑趋于清晰。目前A股市场对于教育信息化和信息安全主题个股平均估值在2014年50倍左右。因此，我们给予公司6个月目标价为20元，对应约2014年50倍市盈率，调高评级至“买入”。

  坚瑞消防（300116）

  评级：增持

  评级机构：国海证券

  公司通过并购达明科技向下游消防工程领域扩张。公司拟以每股6.54元定增+现金，作价4.2亿元，收购达明科技全部股权，另拟以5.89元底价配套募资1.4亿元。达明科技是湖北省消防工程领域的龙头企业，具有消防设施工程设计专项甲级、消防设施工程专业承包壹级等资质。公司并购达明科技以后，能够弥补自身在工程领域内资质的不足，增强在消防工程领域内的项目承接能力。

  并购后，公司将与达明科技形成较强的协同效应，达明科技将大幅提升公司现有业务规模和盈利水平。公司的产品主要是气体灭火装备和消防火灾报警系统，而达明科技从事消防工程业务，需要购买消防产品后为客户进行系统集成、安装及调试，因此，双方形成上下游的产业链关系。在并购后，公司不仅可通过达明科技扩大消防产品的销量，还可以利用达明科技这个工程商渠道进行产品推广，增加市场影响力。

  本次收购完成后，公司将从消防产品制造商转型为综合消防系统和建筑智能化系统的整体解决方案提供商。需注意的是，目前国内消防工程项目普遍回款周期较长，行业内公司现金流压力较大。我们预计公司2013~2015年每股收益分别为0.03元、0.10元、0.24元，对应市盈率为215倍、67倍、28倍，首次给予“增持”评级。

  阳谷华泰（300121）

  评级：推荐

  评级机构：平安证券

  阳谷华泰为我国唯一专注橡胶助剂上市企业，平台优势显着。阳谷华泰现有主要产品是橡胶防焦剂CTP、促进剂NS、CBS，目前公司已是全球最大的橡胶防焦剂CTP生产商，同时紧跟下游产品升级不断推出新的助剂品种，其中微晶石蜡、胶母粒、不溶性硫磺等业务市场拓展良好。公司作为国内唯一一家橡胶助剂上市公司，凭借过硬的产品质量以及良好品牌效应，与国内外著名轮胎企业建立了稳固的合作关系，有效保障了公司长期成长。目前受益环保趋严及行业处于又一轮的整合期，公司作为橡胶助剂的龙头企业，将有望再次迎来良好发展机遇。

  微晶石蜡推广顺利，将成为公司2013年、2014年业绩增长亮点。2012年我国子午线轮胎达4.6亿条，橡胶防护蜡的需求量约在6万吨左右，随着未来子午线新增产能的投产，预计未来三年内我国橡胶防护蜡的需求增速仍将保持在15%以上。公司自2013年初微晶石蜡投产后，得到下游广大客户的认可，上半年实现销售收入2041万元，产品毛利率高达35%，预计随着产品的推广和下游客户采购力度加大，微晶石蜡将成为未来公司业绩增长重要来源。

  预计公司2013~2015年全面摊薄每股收益分别为0.14元、0.42元和0.62元，目前新投放产品进展顺利，我们认为公司未来的发展空间广阔，维持“推荐”评级。（邓飞 整理）