证券时报多媒体数字报

  净空持仓继续上升

  价差交易空头持有

  国泰君安期货研究所：期指高开低走，震荡下行。现货交易时段，股指期货主力合约IF1403合约基差日内呈单边下行走势，基差重心略有下移，若继续下行，在基差低于-25点时可以介入反向套利，基差升至0点时平仓，否则持有至周五交割平仓；跨期价差方面，除了季一合约与次月合约间价差保持稳定外，其他合约间的价差都呈现单边下行的走势，IF1403合约与IF1406或IF1409合约间的价差空头仓位可以继续持有。

  与沪深300指数相比，股指期货合约特别是远月合约表现较弱。基差方面，主力合约IF1403合约的基差与沪深300指数及合约自身走势的分时相关系数分别为0.062、0.580；在现货交易时段，主力合约基差成交分布大幅向下倾斜，基差高位与低位成交比为0.746，这意味着股指期货主力合约基差重心继续走低的概率较大，同时考虑到主力合约基差与其价格较强的正相关关系，该指标显示期指短期内下行的可能性更大。

  资金动向上，IF1403合约减仓4020手至54429手；IF1404合约增仓8900手至38537手，收盘后4个合约总持仓增加6858手至129906手。盘后中金所数据显示，前20位会员在IF1403合约上多头仓位减少1301手，空头仓位减少830手；在IF1404合约上多头仓位增加5389手，空头仓位增加7170手，在IF1406合约上多头仓位增加648手，空头仓位增加1034手，在IF1409合约上多头仓位增加746手，空头仓位增加971手。综合来看，多空主力双方都进行了大幅加仓的操作，但是空头加仓力度明显更大，净空持仓继续上升。

  日内基差分时数据分析和盘后持仓分析指向空头方向，这意味着期指短期内维持弱势的可能性比较大，短线交易者不建议追高。

  空头回归积极

  期指短线难改弱势

  上海中期期货研究所：从期指日内持仓变化来看，多头相对空头表现得信心不足，多头日内有逢高离场的迹象，而空头则更偏向于顺势加仓，这也导致今日期指运行较为疲弱。收盘，期指总持仓量大幅回升，空头力量的回归料将令期指短线走势承压。

  2月新增外汇占款创去年9月以来新低，随着人民币市场利率持续走低，美国市场利率逐步走高，套利空间开始收窄。受央行扩大人民币汇率波幅影响，预计未来一段时间内外汇占款规模将大幅度减少。不过央行再度实施正回购回收市场流动性，受此影响，上海银行同业拆借利率（Shibor）利率从低位小幅回升，不过依然处于较低水平。由此判断，短期市场资金面仍不足以对股市造成实质性压力，但由于市场对央行释放流动性期望值颇高，因此央行连续正回购操作对市场情绪或有一定打压。

  总体而言，当前市场负面因素较多。近期宏观经济数据表现远低于市场预期，经济基本面疲软将限制市场做多积极性，同时新股发审会即将重启，虽然真正开闸的时间尚未确定，但其引发的担忧情绪对股指走势不利。因此在缺乏利好因素提振的情况下，期指或难以扭转弱势格局。（李辉 整理）