证券时报多媒体数字报

  本周四A股市场暴跌，有消息称是因为保险资金赎回200亿元股基，市场由此恐慌一片。不过周五A股市场又受优先股试点办法发布的刺激，展开绝地反弹。这一次，保险资金赎回基金的所谓重大负面消息，对A股市场的影响仅限于周四一天，至于具体原因到底为何，撇开不论。在A股市场存续已久的险资赎回基金恐惧症，的确该反思一番了。

  保险资金是国家队，一举一动的确备受市场关注。保险资金赎回基金，往往意味着这一资金对后市不看好，或者提前获知重大负面消息。保险资金对国家宏观政策的预判超过一般机构投资者，一旦大规模赎回基金，就会导致基金被动卖股票，由此导致A股市场下跌，并且把这种负面消息进行病毒式传播，制造市场的恐慌情绪，此前甚至不排除有主力资金为了捡到便宜货而故意放出此类假消息，人为制造市场的恐慌情绪。但这种情况出现的前提是：保险资金占据A股市场的绝对主力，甚至基金也成为A股市场的最大机构投资者，一举一动攸关A股市场的后市走向。并且保险资金除了投资基金这一品种外，其他投资方式极为有限。

  如今，随着全流通市场的放开以及多种投资工具的丰富，A股市场的投资主体越来越多元化，基金在A股市场的话语权越来越小。即便保险资金赎回了部分基金，基金被迫卖股票，也并不一定会导致A股市场的下跌，因为A股市场多元化的投资主体各有自己的市场判断，也不会唯基金马首是瞻，没准在基金被迫卖股票时，有机构投资者正逢低买入呢。其次，保险资金赎回股票基金，也并非意味着看空后市，也有可能某家保险资金想把资金转移到其他投资品种上去，或者扩大自己的股票持仓比例。在目前的A股市场，不少基金都重仓估值泡沫明显的中小市值股票，但一旦优先股试点，估值非常便宜的蓝筹股上涨的概率显然要大得多，也有可能保险资金认为基金持有过多成长股风险系数太高，从而赎回基金转向投资蓝筹股。从本周五的走势来看，银行等蓝筹股集体启动，至少是大资金在行动，至于是不是保险资金参与了，恐怕只有险资自己最清楚。

  在新的市场环境下，听到保险资金赎回基金便心生恐慌，认为A股市场天要塌下来的看法和举动，已经不符合这个市场内在运行的逻辑和规律，保险资金的投资行为也会随着市场的发展而发生改变，过于纠结于保险资金对于基金的持有还是赎回，可能对投资本身来说已经相当不合时宜。