证券时报多媒体数字报

  期指9月合约

  具备反向套利机会  

  国泰君安期货研究所：期指9月合约日内存在-80点下方构建反向套利头寸的机会，其他合约基差条件不便于介入。进行反向套利时，可采用300ETF或50ETF+180ETF的形式实现，如基差回升到-30点位置，反向套利头寸可考虑提前平仓。价差交易机会关注6月与4月、5月与4月的介入能力。从价差的表现来看，暂未摆脱下行，关注6月与4月价差在-30点、5月与4月在-10点下方的牛市套利建仓机会。如价差下行趋势有所缓解，转向牛市操作为较佳选择，当前价差仍旧有利于熊市操作。

  期指持仓结构信息显示参与者的观点趋冷。除前20名的净空持仓减少外，前5名、净空特征明显会员、年初至今持仓结构变动较大会员的净空持仓增大，整体增幅大于降幅。三大商品交易所的持仓结构信息显示空头套保头寸增加。

  基差波动区间以及趋势显示，期指基差贴水深度一度加大，后持续小幅回升。日内主力基差波动密集区间-28点至-16点。整体而言，9月合约具备反向套利机会。

  价差重心下行，日内有熊市套利机会，预期熊市套利机会继续存在，在价差有所回暖后关注牛市构建机会。具体策略执行上，以6月与4月、5月与4月合约构建熊市策略的获利机会最佳。从价差形态来看，合约排列格局呈现纯粹空头格局。

  多空观望情绪浓重

  短期期指高位震荡

  上海中期期货研究所：期指偏强震荡，主力连续合约日内创阶段性新高，最终以阳十字星收尾。

  从期指日内持仓变化来看，市场参与热情较低。经历上周五将近百点长阳之后，期指连续两日高位窄幅震荡。日内持仓峰值也明显低于前期水平。同时，4个合约成交量以及收盘总持仓量均处于较低水平，表明市场观望情绪浓重，短期期指走势依然缺乏明显的方向。

  近期受益于优先股以及自贸区等消息利好，股指触底反弹。然而，目前股指受制于前期震荡平台压制。加之最新公布的经济数据表现低于市场预期，股指缺乏足够的上行动力，因而表现得较为纠结。近期的上涨极大改善了期指的技术形态，同时也令市场情绪得以提振。因此，短期期指下方空间有限，但期指能否延续反弹之势，将依赖于市场能否出现进一步的政策利好，短期多空双方将就经济表现疲软及政策预期攀升进行博弈。因而期指将维持高位震荡格局。  （李辉 整理）