证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吕锦明

  港股昨日未能承接之前两个交易日的升势，收盘报21732点，全日跌114点，总成交额缩减至666多亿港元。与港股大盘走势形成鲜明对比的是，作为港股蓝筹股之一的康师傅控股(00322.HK)，在周一公布了去年净利倒退后一度逆市大跌近5%。不过，由于多家国际大行纷纷调整了对它的投资评级和目标价，推动该股昨日强势逆转。

  康师傅控股在周一布了去年净利倒退逾一成的消息后，公司股价当日受到打压，一度逆市大跌近5%，失守牛熊分界线(约20.7港元)；不过，在公布业绩后，多家国际大行纷纷调整了对该公司的投资评级和目标价，多数对公司的产品转型及其与百事的合作持乐观看法。这提振康师傅控股昨日盘中一度反弹近5%，收市前涨幅有所回落，收盘报20.8港元，升幅2.2%。

  康师傅控股公布的2013全年业绩显示，期内核心业务（方便面）去年应占盈利同比上升4.14%达到3.37亿美元，毛利率则同比下降0.76个百分点至29.24%；方便食品业务在去年录得1402.9万美元亏损，主要原因是原有产品毛利下降以及新业务营运初期投放于布局市场、广告宣传等方面费用较高；饮品业务应占盈利为7099.5万美元，扣除2012年因康百联盟产生的收购议价收益，同比大增50.87%。

  据悉，康师傅与百事公司于2012年3月达成战略联盟，目前已形成内地最大的饮品产销系统。按照联盟协议规定，百事及康师傅将成为上海迪斯尼度假区的首要饮品供货商。康师傅在年报中表示，期内成功令百事饮料的营运达到损益平衡的目标。公司在中国果汁市场的整体市场占有率达到25.9%，较上一年同期上升1.7个百分点，高居第一位。

  瑞银发表研究报告认为，康师傅控股将致力升级面类产品以应对市场规模不断缩小的风险。行业数据显示，去年方便面的销售增长放缓至2%，远逊于食品行业6%的整体平均涨幅。瑞信指出，公司和统一之间的价格战将于今年逐步扭转局面。另外，公司即将推出的高端蒸面条会为行业及公司带来重大突破。瑞银同时表示，饮料行业供应过剩、需求疲软的问题仍然值得被关注，公司规模庞大且占据有利的市场地位，去年推出的茶和果汁新产品将有助于其进一步扩大市场份额。另外，随着运动饮料消费转趋强劲，预期康师傅将扩大分销百事的佳得乐产品。因此，该行维持对公司的盈利预测不变，鉴于近期其股价走势疲弱，将投资评级由“中性”上调至“买入”，目标价由23.6港元微升至23.7港元。瑞银强调，盈利能力的恢复和潜在收购交易将成为其股价向上的催化剂。

  海通国际认为，去年四季度公司的饮料业务亏损虽然较预期多，但整体经营利润仍有14%增长，资产负债表保持稳健。如果百事中国的业务能在2014财年度提供盈利贡献，预期康师傅的财务状况将可进一步提高。综合基本面因素考虑，海通国际下调了对公司在2014年度及2015年度的盈利预测，幅度均为4%，目标价同步降至23.8港元，相当于预测市盈率仍为30倍，高于行业平均的21.4倍，但投资评级维持“买入”。