证券时报多媒体数字报

  关注改革红利板块

  申银万国证券研究所：周三，两市缩量整理，热点较散乱。我们认为，政策扶持有望支撑股指修复性行情，但上行动力较有限，短线上攻过快有震荡整固需要。

  “国六条”的消息引人关注，虽然并未有太多超预期的实质内容，但资本市场重获关注的确振奋人心。但就周三盘面表现看，股指却并未对此有太多正面回应。我们认为这一波政策预期改善引发的行情逻辑尚未发生转变，周三市场对于政策面刺激的冷淡反应主要存在几方面原因：一是“国六条”引发市场对于政策护航新股发行重启的担忧。投资者的这一悲观解读说明市场情绪仍显脆弱，市场投资逻辑的强化需要过程；其次，临近季末，资金面的矛盾逐步升温。央行公开市场的正回购操作并未停下脚步。而从交易所间回购利率看，各期限资金利率均呈现上行态势，流动性就实际层面和远期预期看趋势均向负面；最后，就技术层面看，上证综指上行趋势仍然保持得较好，但短期上攻过快且缺乏量能支持，存在回踩短期均线的需要。

  综合看，上证综指后市有望延续修复性上涨，但向上的持续推动力不足，空间料有限，料将反复震荡。建议集中关注新型城镇化等改革红利相关板块，且以低价及小市值品种为主。而创业板指盘整趋势尚未扭转，但我们仍看好部分新兴成长板块。我国内需市场体量大，与社会消费习惯息息相关的板块有望持续走出跨周期行情。

  A股重回跷跷板行情

  西部证券：周三，沪指高开后震荡走低，盘中指数振幅较前一日明显加剧并多次回探60日均线，可见多空双方对该区域支撑仍存在较大分歧。我们认为，由于当前市场缺乏来自基本面和流动性层面的实质性利好刺激，单靠短期消息面偏暖难以扭转弱势格局。

  周三市场结构型特征明显，并出现了从此前的“二八”格局向“八二”格局转换的迹象。一方面主板降温明显。随着优先股利好效应的边际递减，银行、地产等强周期品种于周三率先步入调整，权重的普遍低迷导致了股指重心的下移。另一方面，传媒、电子元器件等中小市值品种重新活跃，并带动创业板快速反弹重回1400点上方。结合量能变化可以看出，现阶段资金调仓换股的动作还在继续。在抄底蓝筹之后，资金获利了结重回成长股的迹象较为明显。

  不过，市场热点分布较为散乱，同时个股分化的局面有所加剧，难以形成有效的板块效应和赚钱效应，不利于做多合力的凝聚。周三，两市单日量能重回千亿元以下，也说明了目前市场运行仍主要依赖场内存量资金。

  考虑到目前创业板仍面临着多条中短期均线压制，能不能实现对60日均线的有效突破仍是未知数。而主板市场也面临着经济尚未好转、市场供求矛盾加剧等负面因素，短期内还不具备趋势性上涨的基础。整体看，A股重回“跷跷板”格局的可能较大。

  （陈刚 整理）