证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 方丽

  3月有两只进入发行期的权益类产品涉水浮动管理费率，浮动管理费基金再添新军，从产品结构看，设计也略有不同。

  去年5月30日，业内首只浮动管理费基金富国目标收益一年期纯债基金开始发行，首募规模达35.5亿元。随后，诺安、中欧、方正、融通等旗下浮动费率基金先后面世。据证券时报记者统计，目前设计为浮动管理费率的产品已超过10只，其中权益类占比略高。近期进入发行期的中邮核心竞争力灵活配置混合基金和安信价值精选股票基金，双双采取浮动管理费率。

  这些浮动管理费率产品，模式上各有新花招。如安信价值精选股票基金是“结果导向”模式，分为固定管理费和浮动管理费两部分，固定管理费率为1%/年，远低于1.5%的行业普遍水平。浮动管理费在0~1%/年浮动，投资者的实际收益不达到年化7%时不收取。安信价值精选特别强调了客户在持有期间的实际收益，甚至如果客户不赎回基金，公司就无法收到浮动管理费，这在行业内尚属首只。

  中邮核心竞争力则以“金融机构人民币一年期定期存款基准利率（税后）+2%”为业绩比较基准，成立一年内管理费为1.5%，一年后则按照季度提取管理费，如果该基金过去一年累计净值增长率低于当日业绩比较基准，下个季度就免收任何管理费；若与业绩比较基准持平，则维持原有1.5%的年费率不变；但如果该基金过去一年的累计净值增长率高于业绩比较基准，则收取3%的年化管理费。

  其实2013年最开始出现的浮动费率是“阶梯费率模式”，如富国目标收益一年期纯债基金所采取的模式。该产品年收益率低于4%时不收管理费，年回报在4%~5%收取0~0.3%的管理费，年回报在5%~7%收取0.3%~0.6%的管理费，年回报在7%以上最高收取0.9%的封顶管理费。

  中欧成长优选回报作为首只权益类浮动费率产品，采用支点式对称浮动费率模式，这是基金公司在收取一定的固定管理费用基础上，确定适当的业绩浮动标准，投资业绩好于预定目标上限时上浮管理费，投资业绩低于预定目标下限时必须按同等水平降低管理费。

  据深圳一位产品设计人士表示，一般固定收益类基金适合阶梯费率模式，权益类基金适合支点式对称浮动费率模式。因为对于固定收益基金来说，采用浮动费率管理模式是赚多少问题，而权益类基金则是亏或赔的问题。

  业内人士表示，浮动费率基金的主旨是通过对管理人和持有人的利益捆绑实现业绩激励，最终实现持有人利益最大化。而且浮动费率产品关系公司利益，这也促使各基金公司发挥最好资源，来做好产品业绩。不过实际运作效果有待时间验证。