证券时报多媒体数字报

  创业板指数昨日大跌3.5%，收盘失守去年6月以来的上升支撑线。盘面上看，创业板指数前10大权重股全线收绿，其中7只跌逾4%。 （翟超/制图）

  截至3月26日，创业板379家公司中共有141家公司公告一季度业绩预告（占比37%）。而在未来一两周，将是创业板公司业绩披露的密集期，这是交成绩单的敏感期。业绩预告和市场预期之间的差距，将是决定创业板指数短期内何去何从的关键因素。

  我们把已公布业绩预告的公司进行分类，以观察和预测业绩趋势对股价的影响。141家公司中，增长加速且超预期的公司占比32%，增长加速但未超预期的公司占比17%，增长减速且未超预期的公司占比39%。如果说大部分公司对指数影响权重太小，那么我们重点观察一下占创业板指数市值权重前50%的24个公司的情况。

  截至目前，24家公司中已有12家公布了一季度业绩预告。我们把上述公司分为四类，分别观察年报披露后的股价表现。

  第一类：业绩仍在高速增长，且符合或超市场预期。目前已经披露业绩预告的权重股中，有四家公司属于这种情况：汇川技术、网宿科技、卫宁软件、爱尔眼科。截至本周四，四家公司公告年报后的股价涨幅分别为2.98%、-6%、-6.7%%、-4.6%，与创业板指数相比表现相对稳定。这类公司用业绩证明了自己的成长性，目前可以认为股价暂时安全，即使创业板有系统性回调风险，也没有必要太过担心。

  第二类：业绩增长加速，但低于市场预期。目前这类公司已披露业绩预告的有两家公司：乐视网、易华录。这类公司的未来有些不确定性，可能会因为市场下调对它们盈利增长预期而降低其估值水平。两家公司公布年报后股价均有下跌，其中易华录跌近10%。短期看，这类公司有一定的风险。

  第三类：业绩增长放缓，且低于市场预期。目前已披露预告的有神州泰岳、宋城股份、光线传媒。这类公司要特别注意风险，也许有的公司有故事在讲，但最终还要在业绩上兑现，否则终究难以避免下跌的风险。从股价走势看，神州泰岳在公布年报后跌逾20%；宋城股份有故事在讲，公布年报后股价涨逾10%；光线传媒停牌。

  第四类：重组型公司。在这类公司中，一季报业绩是次重要因素，主要因素是重组是否符合市场预期。目前这类公司有：汤臣倍健、乐普医疗、和佳股份、翰宇药业。汤臣倍健已于周二公告，称因条件不具备，终止重组，复牌后跌停，昨日再跌近6%。这是一个警示，证明在去年创业板并购浪潮推动业绩上升的逻辑下，市场普遍对重组有较高预期。一旦重组方案公布，发现低于预期，或者终止重组，股价会有较大下跌风险。

  从上述分析看，股价普遍高高在上的创业板权重股，只要业绩不达预期，或者重组不达预期，股价就会大幅下跌。而目前已经确认暂时安全的公司，只有四家，占比太低。未来两周是一季度业绩预告的密集披露期，建议提前防范风险。 （海通证券中小市值研究团队）