证券时报多媒体数字报

  近日，江苏射阳某银行因“倒闭”谣言扩散，面临大量储户挤兑，表明社会公众的金融风险意识非常强烈。与之形成对比的是，过去很多人不顾风险盲目追逐高收益财富管理产品。这两种相互对立的情况表明，由于制度与经历上的差异，相同的人群在面对金融风险时可能会出现两种截然不同的行为。因此，为防范和化解金融风险，需要进一步建立包括存款保险制度在内的各种金融基础性制度，给社会公众一个合理的、稳定的预期，维护金融体系稳定。

  我国个人投资金融产品领域存在较为明显的风险逆向选择。在过去几年里，特别是在影子银行领域里，我们发现很少有投资者真正关心这些金融产品所对接项目运行的盈利前景。这与投资于股市的个人投资者具备明显的金融风险意识存在明显反差。在证券市场，不乏一些不具备经济金融专业知识的投资者绘声绘色地分析公司的盈利前景与风险。就金融风险而言，影子银行体系金融产品运行风险要明显大于股票价格波动风险。理论上，影子银行市场投资者应该比证券市场投资者更加关注金融风险，投资行为也要更为谨慎，但实际上很多投资者并不根据风险大小进行决策，给人一种全民金融风险偏好较大幅度提升的印象。而真实的情况是，作为经济社会的主要参与者我国社会公众并不缺乏金融风险意识。在过去的若干个时间点上，当面对投资损失时，一些人维权时甚至会有过激行为。近日江苏某银行的挤兑风波就是一个明证。

  究其根本原因在于基础性金融制度的缺失。由于制度缺失，我国金融市场体系承担了自身所不能承担的金融风险。至今我国尚未建立存款保险制度，因而事实上国家信用仍在为全体存款人买单。而金融机构退出机制不健全，中央银行再贷款将无底线地承担金融机构经营失败风险，一定程度上鼓励了金融机构经营管理层的冒险倾向，制造了道德风险。刚性兑付的微观理性，支撑起我国数十万亿的影子银行体系规模，造就了宏观非理性的系统性风险隐患。

  不仅如此，影子银行体系风险尚未爆发，未能形成风险教育，也是金融市场风险偏好不恰当上升的原因之一。从我国证券市场从无到有发展的过程中，也多次出现投资者冲击政府大楼等群体性事件，但国家并不因此向这些投资者让步，从此风险自担意识得到普及，证券市场投资者已经较成熟，能够自行承担投资失败风险。而此前数次影子银行产品兑付危机都以不同方式解决，投资者获得全部本息，一定程度上鼓励了投资者的冒险行为，并给金融机构和管理部门未来照此处置风险的强烈预期，进一步加剧了风险聚集。

  加快金融市场基础性制度建设已经是刻不容缓。今年中央政府工作报告提出要建立存款保险制度，健全金融机构风险处置机制。可以预料，今年我国在加强金融市场基础性制度建设方面将有实质进展。而在当前宏观经济下行、实体经济运营风险加快向金融领域传导的过程中，好的基础性制度可以起到一定防御作用。以存款保险制度为例，如果我国已经建立了存款保险制度，那么江苏某银行的挤兑风险事件将不会发生，谣言也将不攻自破。健全的金融风险处置机制，使得市场对风险处置过程有一个合理预期，降低了金融风险传染与扩散的可能性。当然，当一项基础性金融制度被宣布建立后，有可能会引发金融市场波动，属于正常情况。为减少这种短期内影响，可以宣布建立相关制度后设定一个相对较长的政策观察期，以缓释政策层面可能引发的波动。同时，要进行高强度的、密集的金融知识普及与宣传，让普通社会公众都了解制度主要内容，减少对自身存款可能存在的风险顾虑。还要建立完善的应急机制，做好充分准备，以应对各种可能的风险事件。

  从各方面情况看，我国建立存款保险制度等金融市场基础性制度的条件已经具备，社会舆论此前也作了预热，金融机构也已经有预期。在金融市场风险逐步暴露的情况下，加快建立存款保险制度，使其与审慎监管、中央银行最后贷款人制度一道，共同构筑我国的金融安全网，有效引导投资者风险决策，积极维护金融稳定，这也是应对当前我国宏观经济下行同时金融体系运行风险上升的有效对策。