证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘晓晖

  拥有3家“老八股”公司的上海仪电电子(集团)有限公司（以下简称仪电集团）在新一轮上海国资改革中备受关注。

  目前，仪电集团旗下共有飞乐股份、飞乐音响、仪电电子、华鑫股份4家上市公司。其中，飞乐股份、飞乐音响、仪电电子（前身是真空电子）都是最初的老八股。老八股是一种历史遗产，也是利用或依托资本市场发展来推进我国产权改革的破冰之作。老八股的前世今生，既翻开了当代中国证券市场发展的新页，又预示了改革本身就是一种发展。

  去年7月，老八股之一的飞乐股份在停牌3个多月后复牌，掀开了仪电集团国资改革的新篇章。中安消技术有限公司（以下简称中安消）将以资产置换的方式完成借壳上市。方案显示，飞乐股份拟在出售14.99亿元资产与负债的同时，以发行股份的方式向深圳市中恒汇志投资有限公司（以下简称中恒汇志）购买其持有的中安消公司价值28.59亿元的全部股权，并向中恒汇志非公开发行股份募集配套资金。此次重组将导致飞乐股份的控股股东和实际控制人发生变化，控股股东将由仪电集团变更为中恒汇志，实际控制人将由上海市国资委变更为自然人涂国身。

  飞乐股份此次拟购买的中安消业务涵盖了安防系统集成、安防智能产品制造和安防综合运营服务领域。飞乐股份在上述预案中称，中安消是国内安防行业中较少的拥有全产业链的企业，总体规模在国内同行业企业中具有领先地位。此次重大资产重组可实现飞乐股份主营业务的转型，从根本上改善公司的经营状况。另一方面，中安消借壳上市后，可充分发挥其在安防方面的竞争优势，借力资本市场，将上市公司打造成国内一流的安防系统集成、产品制造和运营服务提供商。数据显示，2011年、2012年和2013年度，中安消的营业收入分别为3.79亿元、5.33亿元和8.12亿元，净利润分别为4406.1万元、6478.97万元和1.4亿元。

  此次重大资产重组构成借壳重组。飞乐股份是上海老八股之一，大股东仪电集团出售壳资源是何目的？分析人士认为，仪电集团目前控股4家上市公司，其中飞乐股份和飞乐音响股权较为分散，仪电集团分别控制2家公司17%和18%的股权，股权比例分散的上市公司往往容易被资本猎手在二级市场狙击，与其不断让人窥窃，还不如找机会卖个好价钱。反正手中还有3家上市公司，可以优化资产管理，集中精力到主业上，提升公司的竞争能力。

  飞乐音响是仪电集团旗下另外一家历史悠久的老八股公司，与飞乐股份并称大飞、小飞。大飞被借壳之后，小飞的命运如何？飞乐音响相关人士很爽快地告诉记者，“我们公司也是一个很干净的壳！”

  该人士表示，公司一出生就是全流通的老八股，大股东持股比例不高，一开始就是混合经济的模式。仪电集团可以像卖掉飞乐股份一样把几个干净的壳都卖掉，只留下一家上市公司，把集团的优质资产都注入到这一家当中，做大做强。

  分析人士认为，仪电电子这家带“仪电”字眼的公司将成为仪电集团重点扶持打造的公司。仪电电子也是老八股之一，公司前身是真空电子。而仪电旗下唯一一家非老八股公司华鑫股份，因为与大股东存在同业竞争，被证监会要求进行整改，在今年6月之前拿出具体的整改措施，公司很可能在进行国资改革的同时解决同业竞争的问题，卖壳将是一个比较可行的选择。

  据此，仪电集团改革思路呼之欲出：卖掉飞乐股份，卖掉飞乐音响，卖掉华鑫股份。在这3家公司的资产从上市公司剥离之后，选择优质资产，注入仪电电子，将这一家公司做大做强，在竞争类公司中脱颖而出。公司将引入战略投资者，在云计算、物联网等领域实现新的发展。

  年报显示，仪电电子2013年实现营业收入11.38亿元，同比减少5.59%；实现利润总额1.26亿元，同比增加7.17%；实现净利润1.14亿元，同比增加6.39%。2013年公司进一步明确以消费电子、特殊电子、智能安防为核心业务的主营业务方向，2014年公司将继续进行超短焦智能显示终端技术的研发完善，实现相关产品的批量生产。以系统集成和商用市场营销为重点，通过兼并控股家庭影院产品的成熟渠道商或经销代理商等方式，使产品快速进入高端家庭影院和高端商用及工程市场。

  同时，公司将继续加大收购兼并力度，通过并购与公司现有业务可形成产业上下游互动，并具有较强系统集成、应用方案提供及渠道销售能力的成长性企业，构建公司智能安防、智慧校园等新业务平台，加快公司特殊电子业务的规模增长。