证券时报多媒体数字报

（上接B13版）

2010年至2012年，公司应收账款周转率分别为29.78、33.06、36.10，应收账款周转率逐年上升，主要是因为业务规模增加，公司为控制相应业务风险，加强应收账款管理，使得公司应收账款三年保持相对稳定所致。

2、存货周转率分析

2010年至2012年，公司的存货周转率分别为13.71、11.07、10.06，存货周转率逐年下降，主要是因为公司丹阳房地产项目尚处于开发期，使得公司存货金额较大所致。公司存货周转率略低于行业平均水平，也与上述因素相关。

报告期内，公司制定了严格的存货管理制度，存货规模控制在合理的范围之内，使公司存货水平与各项业务的发展相匹配。

3、总资产周转率分析

2010年至2012年，公司总资产周转率分别为3.69、3.68、3.48，总体保持平稳，略有降低，主要是因为报告期内公司房地产业务的资产总额增加较多，而房地产业务的总资产周转率相对较低所致。

（四）盈利能力分析

1、主营业务收入情况分析

报告期内，公司主营业务收入主要来源于贸易及商业零售业务、电子信息业务和房地产业务，构成情况如下：

单位：万元

2010年至2013年1-9月，公司主营业务收入分别为1,093,098.79万元、1,472,629.67万元、1,746,640.31万元和1,765,775.52万元，总体保持增长。公司主营业务收入增长主要来自于贸易业务，2010年至2013年1-9月，贸易业务收入占主营业务收入的比例分别为96.33%、94.93%、94.85%和98.40%，其收入占比都在90%以上，其收入占比较高主要是受贸易业务高收入低盈利的业务模式影响所致。

①贸易及商业零售业务

2010年至2013年1-9月，公司贸易及商业零售业务主要为公司贸易业务板块从事的大宗商品国内贸易和进出口贸易业务、汽车业务板块从事的4S店汽车代理销售业务、信达免税商场从事的商业零售业务。详细情况见下表：

单位：万元

贸易及商业零售业务为公司最主要的收入来源。随着贸易业务规模的扩大，其收入金额及占公司主营业务收入的比例均较高。2010年至2013年1-9月，公司贸易和商业零售业务收入分别为1,053,023.69万元、1,397,943.68万元、1,656,742.91万元和1,737,599.64万元，逐年增长，主要是受公司大宗商品国内贸易和进出口贸易规模增加所致。

公司的国内贸易业务和进出口贸易业务主要是铜、铁矿石、钢材等大宗商品的贸易业务，其中公司铜和铁矿石贸易额占比在70%以上。2010年至2013年1-9月，公司国内贸易业务和进出口贸易业务收入总额分别为863,123.07万元、1,173,085.99万元、1,406,998.50万元和1,543,802.00万元，收入逐年增长，主要原因是公司为稳定发展贸易业务，保持和主要客户供应商的良好合作关系，在加强风险控制的情况下，同时需保持规模的持续增长，维持公司在业内的品牌影响力。

汽车代理销售业务主要为公司的汽车4S店业务，2010年至2013年1-9月，公司汽车代理销售业务收入分别为169,408.44万元、200,523.84万元、234,618.74万元和193,797.64万元，逐年上升，主要原因是：一方面，公司主要定位于中高端品牌，主要产品包括宝马、本田、福特、丰田和克莱斯勒等品牌的主流车型，市场销售状况良好；另一方面，经过多年的经营，公司在福建建立了较强的品牌优势，客户群规模逐渐扩大，带动收入稳步上升。报告期内90%以上的收入来源于新车销售，但经多年的发展已培养出数万个稳固的消费保有量群体，随着车龄的增长，售后服务业务的需求会相应增加，进一步提高公司业绩的成长空间。

商品零售业务主要为信达免税商场从事的商品零售业务，2010年至2013年1-9月，公司商品零售业务收入分别为20,492.18万元、24,333.85万元、15,125.67万元和0万元，2012年以后大幅下降，2013年1-9月收入为零，主要原因是公司基于整体发展战略考虑，于2011年和2012年分别转让其直接和间接持有的信达免税商场35%股权和65%股权，至2012年8月，公司不再将信达免税商场纳入合并范围所致。

②电子信息业务

公司的电子信息业务主要为厦门信达光电从事的LED产品和信达物联从事的RFID产品的研发、生产和销售业务。报告期内，公司电子信息业务情况详见下表：

单位：万元

2010年至2013年1-9月，公司电子信息业务收入分别为19,052.23万元、29,938.01万元、38,019.88万元和26,298.97万元，逐年增长，主要原因是公司顺应市场和政策的发展趋势，确立了以电子信息产业为主体的“一体两翼”发展战略，重点发展公司的电子信息业务，加大对电子信息业务的投资所致。

A．LED业务

顺应市场发展，2007年起公司对原有业务结构相应进行调整，并于2007年设立了厦门信达光电从事LED业务，将公司电子信息业务的发展重心由电子元器件领域转向LED光电子领域。报告期内，公司LED业务情况如下表所示：

单位：万元

2010年至2013年1-9月，公司LED业务收入分别为17,725.15万元、25,457.63万元、33,609.90万元和22,564.38万元，整体呈上升趋势，主要是因为公司看好LED业务发展前景，加大对LED业务的投资，公司在原有产能基础上新建“超高亮度 LED 封装、应用研发与产业基地”，使得公司封装业务和应用业务产能增加较多。2011年度较2010年度增加7,732.48万元，同比增加43.62%，增幅较大，主要是因为LED路灯市场爆发，同时公司通过扩大产能，增加产销量，抓住市场发展的机遇，使得公司的LED路灯业务收入较2010年增加9,367.45万元所致。2012年较2011年增加8,152.27万元，同比增加32.02%，主要是2011年公司“超高亮度 LED 封装、应用研发与产业基地”建成投产，公司封装业务产能由600kk增加为1,450kk，销量由312kk增加为996kk，路灯业务产能由7.5万盏增加至9.5万盏，销量由6.46万盏增加至9.19万盏所致。2013年1-9月较上年同期略有下降，主要原因是在公司产能有限的情形下，路灯单价有所下降所致。随着公司募投项目的实施，打破公司现有的产能瓶颈，实现公司的规模优势，将大为增强公司业务的可持续发展能力。

B．RFID业务

2005年，公司和广州市汇聪电子科技有限公司合资成立厦门信达汇聪科技有限公司（后改名为“信达物联”），正式涉足RFID业务，经过多年来的发展和积累，公司RFID业务已积累了较强的品牌影响力和技术研发实力，为公司的下一步发展打下了坚实的基础。2010年至2013年1-9月，公司RFID业务收入分别为1,327.08万元、4,480.38万元、4,409.97万元和3,734.59万元，整体发展呈上升趋势。2011年RFID业务收入较2010年增加3,153.3万元，同比增幅237.61%，增加较多，主要原因是公司为满足市场需求，投建“RFID自动贴片机及配套设备安装工程”，使得公司的RFID业务在产能和技术上有了较大提升，公司中标的“学生证标签”项目和“猪肉溯源标签”项目为公司贡献了较大的收入。

③房地产业务

公司的房地产业务主要为子公司信达房产及其子公司从事的商品住宅开发和销售业务。2010年至2013年1-9月，公司房地产业务收入分别为20,758.35万元、44,567.23万元、51,670.42万元和1,726.18万元。2011年房地产业务较2010年增加23,808.88万元，同比增加114.70%，主要是因为公司漳州“龙江明珠三期”竣工交付，结转销售收入30,534.37万元所致。2012年房地产业务收入为51,670.42万元，较2011年增加7,103.19 万元、同比增加15.94%，主要为公司淮南“锦绣康城二期”竣工交付，确认销售收入15,223.71万元、确认衡阳“尚书房一二期”销售5,613.34万元，衡阳“尚书房三期”竣工交付，结转收入20,737.70万元。2013年1-9月收入为1,726.18万元，同比大幅下降，主要是因为公司现有的龙江明珠项目、锦绣康城项目等进入尾盘销售，而丹阳项目还处于前期预售阶段，不满足收入结转条件所致。

④其他业务

其他业务主要为公司子公司上海信达诺提供的仓储服务，其贡献的收入在报告期内保持稳定，金额较小，占比低于0.1%。

2、毛利分析

报告期内，公司主营业务毛利主要来自于贸易及商业零售业务、电子信息业务和房地产业务，报告期内未发生重大变化。主营业务毛利详细情况如下表所示：

单位：万元

2010年至2013年1-9月，公司主营业务毛利分别为39,874.07万元、66,252.70万元、64,668.91万元和48,341.99万元，总体相对稳定。2011年公司主营业务毛利较2010年增加26,378.64万元，同比增幅为66.15%，增幅较大，一是因为公司LED业务，特别是路灯业务在政策和市场的双重带动下，使得其营业收入同比增加7,732.48万元，营业毛利增加2,131.35万元； 二是因为公司漳州“龙江明珠三期”房地产项目竣工交付，使得公司房地产业务毛利增加13,156.05万元。

2010年至2013年1-9月，公司主营业务毛利率分别为3.65%、4.50%、3.70%和2.74%，波动较大，主要是受公司的业务结构和宏观经济影响所致。2011年公司主营业务毛利率较2010年上升0.85%，主要是2009年以来房地产市场快速发展，房价涨幅较快，而2011年为公司房地产业务的收入结转集中期，从而使得公司房地产业务毛利率上升所致。2012年公司主营业务毛利率较2011年下降0.80%，一是因为宏观经济增速放缓，大宗贸易商品需求有所萎缩，价格波动较大，进出口贸易业务盈利能力有所下降，使得公司进出口贸易毛利率下降1.24%；二是受宏观经济增速放缓和“钓鱼岛事件”的影响，对公司的汽车销售，特别是对宝马等高端车和日系车的销售影响较大，主要车型销售价格都略有降低，总体使得2012年公司汽车代理销售业务毛利率下降1.90%。2013年1-9月主营业务毛利率较2012年下降0.96%，主要是因为公司业务结构变化，贸易业务占比上升所致。

2010年至2013年1-9月，贸易及商业零售业务的毛利率分别为2.50%、2.64%、2.03%和2.36%，比较稳定。2012年贸易及商业零售业务毛利率较2011年减少较多，一是因为宏观经济增速放缓，大宗贸易商品需求有所萎缩，价格波动较大，进出口贸易业务盈利能力有所下降，使得公司进出口贸易毛利率下降1.24%；；二是受宏观经济增速放缓和”钓鱼岛事件”的影响，对公司的汽车销售，特别是对宝马等高端车和日系车的销售影响较大，总体使得2012年公司汽车代理销售业务毛利率下降1.90%；三是公司转让信达免税商场，使得纳入合并范围的零售业毛利下降1,866.58 万元。2013年1-9月国内贸易业务毛利率为1.86%，较2012年增加0.82%，增幅较大，一是因为宏观经济好转，下游需求有所好转，总体贸易环境回暖所致；二是因为公司为扭转2012年贸易业务的不利局面，对贸易业务品种、结构和方式进行相应调整，增加了架子牛等毛利率相对较高的品种，同时加强和资信良好的战略合作伙伴的合作深度，获得更优惠的采购价格，从而使得该业务毛利率有所上升。

2010年至2013年1-9月，公司电子信息业务毛利率分别为26.71%、25.94%、22.29%和23.74%，逐年下降，主要是受该行业竞争逐步加剧所致。2012年较2011年毛利率下降3.65%，主要是行业竞争加剧，公司LED路灯产品均价下降所致。报告期内，公司RFID业务毛利率逐年上升，主要原因是随着公司在RFID行业中的知名度逐步提高，品牌影响力逐年上升，使得公司的销售规模逐年扩大，规模效应逐步显现所致。

2010年至2013年1-9月，公司房地产业务毛利率分别为39.64%、47.98%、43.21%和58.83%，总体比较平稳。2013年1-9月毛利率为58.83%，毛利率较高，主要是因为2013年公司漳州“龙江明珠”项目三期销售的平均售价有所上升而成本未发生相应变化所致。

报告期内，公司其他业务的毛利率较高，主要是因为子公司上海信达诺提供的仓储服务成本主要为相应仓库的折旧摊销费用，金额较低所致。

3、公司期间费用分析

报告期内，公司期间费用情况如下表所示：

单位：万元

随着业务规模的扩大，公司期间费用在报告期内逐年上升。2010年至2013年1-9月期间费用占营业收入的比重分别为2.65%、2.73%、3.03%及2.07%，2010年至2012年呈上升趋势，主要是因为销售费用和财务费用增加较多，超过营业收入的增长速度，特别是财务费用增加较快，由2010年的6,243.42万元上升至2012年的17,317.14万元，占营业收入的比重由0.57%上升至0.99%。2013年1-9月期间费用为36,724.03万元，较去年同期下降2,516.09万元，主要是因为公司加强财务费用的控制，使得财务费用较去年同期下降较多所致。

（五）偿债能力分析

1、流动比率与速动比率分析

2010年末至2012年末，公司流动比率分别为1.18、1.05和1.05，速动比率分别为0.76、0.59和0.65，公司流动比率和速动比率稳定，与同行业可比上市公司平均水平基本一致，符合行业状况。

2、资产负债率分析

2010年末至2012年末，公司资产负债率分别69.97%、75.77%和78.26%，资产负债率较高，主要原因是公司的业务规模自上市以来取得了较快的发展速度，公司发展所需资金主要以银行借款等债权性融资形式取得，导致公司资产负债率较高。在本次非公开发行完成后，公司的资产负债率将下降。

报告期内，公司资产负债率逐年上升， 2012年末，公司资产负债率由2011年末的75.77%上升至78.26%，主要原因包括：1）公司业务规模增加，相应经营性资金占用增加，公司为保证日常业务的正常进行，相应债权性融资有所增加； 2）在宏观经济增速放缓的情形下，公司贸易业务毛利率有所下降，为扭转该情形，公司逐步加大对贸易品种产业链的渗透力度，通过向产业链上下游客户提供预付款等方式结成战略合作关系，从而获得其产品的优先销售权，增强公司业务的抗风险能力，在此模式之下，需要占用公司更多的流动资金，使得公司2012年短期借款增加较多。

3、利息保障倍数

2010年至2012年，公司利息保障倍数分别为3.19倍、2.70倍和2.07倍，从总体水平看，公司的利息保障倍数均处于较低水平，主要原因是公司销售规模的扩大需要更多的营运资金支持，短期银行借款为公司的主要融资方式，较多的银行借款造成每年较高的利息支出。2010年至2012年，公司利息保障倍数逐年下降，主要原因是公司业务规模扩大使得相应银行借款增加较多，使得最近三年利息净支出逐年大幅增加，而利润总额未同比例增加所致。

4、现金流量和债务期限状况分析

2010年至2012年，公司每股经营活动的现金流量分别为0.37元、0.44元和-4.42。2012年，公司每股经营活动现金流量为-4.42元，同比减少较多，一是因为宏观经济增速放缓，公司为保持和战略合作伙伴的合作关系，扩大业务规模，增强公司的综合实力和行业影响力，开始接受资信良好的战略合作方的商业承兑汇票，使得票据占款增加46,724.40万元；二是公司房地产业务主要项目进入尾盘销售阶段，销售回款金额同比减少较多；三是公司适当调整贸易模式，使得预付账款增加21,099.99万元；随着公司贸易转型战略的成功、相应业务进入结算期后，相应现金流入会大幅增加，使得经营性现金流量大幅改善, 从而保证公司的偿债能力。

5、银行授信额度分析

公司注重加强同银行的沟通和联系，同多家银行建立了良好的合作关系。至2013年9月末，公司获得授信额度为104.02亿元，未使用授信额度为22.80亿元。总体来看公司具有良好的银行融资能力，进一步增强了公司的偿债保障。

综上所述，虽然公司部分偿债指标略低于行业平均水平，但是公司收入和盈利规模较大，各项业务发展正常，且能持续获得银行授信支持，保障了公司未来的偿债能力。

（六）现金流量分析

单位：万元

（一）经营活动现金流量

报告期内，公司的经营活动产生的现金净流量分别为8,859.41万元，10,599.20万元、-106,247.94万元和-218,558.20万元，变动幅度较大，主要是公司根据市场情况，适当调整公司的贸易模式，逐步提高贸易集中度，加强和战略合作方的合作力度，给予对方更多的预付款，从而占用更多的经营资产，使得2012年至今经营活动现金净流量下降较多，随着公司贸易转型战略的成功、相应业务进入结转期后，相应现金流入会大幅增加，使得经营性现金流量大幅改善。

2012年下半年以来，市场行情逐步向好，发行人发展势头较好，业务机会增多，营业规模不断扩大，营业收入从2011年的1,477,310.16万元大幅增加至2013年1-9月的营业收入就达1,770,433.33万元，预计2013年全年营业收入有较大幅度的增加。业务规模的扩大使得发行人增加对客户的预付采购货款，增加库存储备，并增加赊销款，使得发行人2012年起经营活动现金流量净额大幅降低，但总体来说其与营业规模的增长幅度是匹配的，在正常、合理的范围内，预付款项和赊销款大部分年末均能履行合同或收回款项（部分通过承兑汇票方式收回）。

2、投资活动现金流量

公司投资活动现金流量主要是购买和处置理财产品等短期金融资产、购买和处置固定资产、无形资产和长期股权投资等长期资产产生的现金流量。报告期内，公司投资活动现金流净额分别为-10,112.59万元、-14,187.96万元、5,377.85万元及9,707.27万元，波动较大。2012年投资活动产生的现金流量净额为5,377.85万元，较2011年增加较多，主要是因为公司在2012年处置芜湖鼎邦房地产开发有限公司、厦门信达免税商场有限公司、衡阳鑫星河房地产开发有限公司股权，收回股权转让款金额较大所致。2013年1-9月投资活动产生的现金流量净额为9,707.27万元，较2012年增加较多，主要是因为公司在2013年9月转让三安电子4%股权收回股权转让款金额较大所致。

报告期内，公司投资支付的现金和收回投资收到的现金金额较大，主要是公司为提高临时闲置资金的利用效率，在董事会授权范围内进行保本型短期理财产品投资所致。

3、筹资活动现金流量

筹资活动现金主要体现为债务融资和偿还债务。报告期内，公司筹资活动现金流净额分别为9,345.26万元、15,681.43万元、91,637.12万元及204,127.47万元，逐年增加，主要是因为公司业务扩展需要，通过银行借款等债务融资方式筹集的资金逐年增加，报告期内，公司债务融资净增加额分别为14,305.27万元、29,536.40万元、112,040.91万元和221,166.85万元。

第四节 本次募集资金运用

一、本次募集资金使用概况

本次发行预计募集资金总额不超过7亿元，扣除发行费用后用于以下项目：

单位：万元

本次非公开发行股票实际募集资金净额（扣除全部发行费用）与项目总投资额间的差额部分由公司自筹资金解决。为加快项目实施，抓住市场有利时机，本次募集资金到位前，公司可根据自身发展需要和市场情况利用自筹资金对以上项目先期投入，并在募集资金到位后予以置换。

二、募集资金专项存储相关措施

发行人已经建立募集资金专项存储制度，并将严格遵循相关制度的规定，资金到位后及时存入专用账户，按照募集资金使用计划确保专款专用。发行人将在募集资金到位后一个月内与保荐机构、开户银行另行签订募集资金三方监管协议，共同监督募集资金的使用情况。

第五节 中介机构对本次发行的意见

一、关于本次发行过程和发行对象合规性的结论性意见

（一）保荐机构意见

保荐机构（主承销商）中信建投全程参与了厦门信达本次非公开发行A股股票工作。中信建投认为：

1、本次发行经过了必要的授权，并获得了中国证监会的核准；

2、本次发行股票的定价符合《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等相关法律法规的规定，发行人本次非公开发行的发行过程合法、有效；

3、本次非公开发行认购对象的选择符合公司及其全体股东的利益，符合发行人2013年第四次临时股东大会审议通过的发行方案中关于发行对象的规定；

4、本次非公开发行符合《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等相关法律法规和规范性文件的规定，合法、有效。

（二）律师意见

北京市天元律师事务所认为：

发行人本次非公开发行已依法取得了全部必要的批准和授权；本次非公开发行方案符合《管理办法》、《实施细则》等相关法律法规的规定；发行人本次非公开发行所涉及的发行对象、询价及配售过程、方式及其结果均符合《管理办法》、《实施细则》和《发行与承销办法》等相关法律法规以及发行人相关股东大会决议的规定；发行人询价及配售过程中涉及的有关法律文件均真实、合法、有效；本次发行符合公平、公正及价格优先、数量优先原则。

二、上市推荐意见

中信建投认为：厦门信达申请本次发行的股票上市符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司证券发行管理办法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规的有关规定，本次发行的股票具备在深圳证券交易所上市的条件。中信建投愿意推荐厦门信达本次非公开发行的股票上市交易，并承担相关保荐责任。

第六节 新增股份的数量及上市时间

本公司已于2014年3月26日就本次发行新增70,634,043股股份向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提交相关登记材料，并由中国结算深圳分公司出具了证券登记证明。 经确认，本次增发股份将于该批股份上市日的前一交易日（2014年4月2日）日终登记到账，并正式列入上市公司的股东名册。

本次发行新增股份的性质为有限售条件流通股，刊登《股票发行情况报告暨上市公告书》的下一交易日（2014年4月3日）为本次发行新增股份的上市首日，在上市首日（2014年4月3日）公司股价不除权，股票交易设涨跌幅限制。

本次发行中，国贸控股认购的股票限售期为36个月，可上市流通时间为2017年4月3日（非交易日顺延）；其他投资者认购的股票限售期为12个月，可上市流通时间为2015年4月3日（非交易日顺延）。

第七节 备查文件

一、备查文件

1、保荐机构出具的《证券发行保荐书》、《证券发行保荐工作报告》和《尽职调查报告》；

2、律师出具的《法律意见书》、《律师工作报告》；

3、中国证券监督管理委员会核准文件；

4、其他与本次发行有关的重要文件。

二、查阅地点

厦门信达股份有限公司

地址：厦门市湖里区兴隆路27号第7层

电话：0592-5608098

传真：0592-6021391

中信建投证券股份有限公司

地址：北京市东城区朝内大街2号凯恒中心B、E座3层

电话：010-85130676

传真：010-65608450

三、查阅时间

除法定节假日之外的每日上午9:00-11:00，下午14:00-16:30

四、信息披露网址

深圳证券交易所网站(http://www.szse.cn)和巨潮网(http://www.cninfo.com.cn)

厦门信达股份有限公司

2014年4月2日