证券时报多媒体数字报

  反弹高度不宜乐观

  推石的凡人：从消息面看，油气改革方案取得实质性进展，油气改革概念股有可能得到炒作。权重板块的崛起，有利于指数反弹。京津冀国土部门定期联席会议制建立，京津冀一体化炒作可能再度开始，地产板块最为受益。因此，整体看，政策利好多过利空，股指仍有反弹契机。

  但股指反弹容易，持续性却很难。 因为反弹需要消耗大量的资金，就目前市场看，主要还是存量资金在运作。在人民币贬值趋势下，中国股市吸引力不会那么大。因此，笔者认为此次反弹属于超跌弱反弹，高度并不会乐观，2060点一带是颈线位置，阻力较大。

  高股息率的困惑

  郭施亮：数据显示，拥有高股息率的上市公司集中在金融、电力等行业。不过，在高股息率的诱惑下，投资者却不敢盲目进场。笔者认为，主要受到以下几大因素的制约：其一，股息税影响。按照去年执行的差别化红利税征收政策，持股超过1年的，税负减至5%；持股期介于1个月至1年的，税负维持10%；持股在1个月以内的，税负提升至20%。可见，对于短期进场者，股息税的征收力度非常严厉。   

  其二，除权因素。无论是送股还是现金分红，均离不开除权。当股票除权后，如果投资者继续看好该上市公司，则有望展开填权行情。反之，将会贴权。不过，根据历史经验，在股票收益的构成因素中，股息收入以及资本增值收益对股票的整体影响远远不如资本利得。再持续稳定的高股息率，也抵挡不住差价对股票的整体冲击。

  其三，A股市场中的高股息率更大程度上受到价格下跌影响。假设在股息稳定不变的前提下，股价越低，对应的股息率越高。纵观近几年股票市场的整体表现，其运行的重心基本呈现出逐步下移的态势。

  其四，高股息率或为再融资做准备。2008年管理层颁布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，规定年现金分红低于30%不得再融资。去年年底，管理层更是强调了不分红不得进行再融资。由此看来，上市公司维持自身再融资的能力或多或少助推了高股息率的产生。

  笔者认为，高股息率的被动式发展并不利于资本市场的有效运作。同时，在较高的股息税征收模式下，持股时间不变，越高的股息率意味着要征收更多的税，从而压制了价值投资的信心。

  IPO困扰短线走势

  后知后觉（国泰君安投资顾问）：IPO开闸近在眼前，其对市盈率偏高的存量股票冲击较大，特别是创业板。因此，前期扎堆创业板的基金极力调仓换股。在3月中旬大盘回暖之际，部分基金机构选择出货。乐视网、华策影视等基金重仓股下跌，创业板指逐级走低。整体看，盘面热点持续性不强，近期走势还应以超跌反弹来对待，切不可过于激进乐观。（刘雯亮 整理）

  以上内容摘自财苑社区（cy.stcn.com）