证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  市场资金面正陷入一种“超宽松”状态，而这一切都发生在央行公开市场连续净回笼的背景之下。中国外汇交易中心旗下合资公司上海国际货币经纪的最新报告称，资金面的宽裕程度日甚一日，尽管清明长假近在眼前，但机构拆出资金意愿不减。值得注意的是，跨越4月8日（顺延）例行缴准日的资金也颇为充裕，回购利率因此全线下跌。

  据证券时报记者对几大国有银行交易员的调查来看，当前市场资金面的乐观情绪似乎占据上风，仍有不少人认为二季度资金面将出现变局，但并不至于引发“危机”。对于央行是否会下调法定存款准备金率，多数人认为概率不高。

  截至昨日收盘，银行间市场的隔夜和7天回购利率分别收报2.9382%和4.0878%，均微跌。跌幅最大的21天期限品种加权均价为4.3123%，大跌34个基点。

  兴业全球基金添利宝货币基金经理张睿告诉证券时报记者，一般在每年的4、5月份，财政存款的上缴会影响流动性格局，但届时央行往往会加以适量投放。她表示，市场资金面宽松，对货币基金的收益率水平会有影响。

  历史数据显示，央行信贷收支表中财政存款科目的上缴高峰，一般出现在1、4、5、7、10等月份，2013年的顶峰就是7月份的6545亿元，4月也达到5224亿元。不过，今年已公布的前两个月上缴额分别为1531亿和4222亿元，略高往年，但并未引起资金趋紧。

  张睿称，目前资金面的极度宽松状态，可能还与人民币汇率贬值预期有关。据她介绍，人民币贬值从货币政策操作的角度来看，属于放松手段，而本币升值是货币的收紧。理论状态下，贬值意味着机构买入美元和售出人民币，即人民币被注入市场。

  实际上，央行昨日公开市场操作结束后，已于本周实现累计620亿元的净回笼，为今年2月上旬至今的连续第八周净回笼。与此对应的回购利率绝对水平，从历史中枢来看尽管不低，但各金融机构仍不缺钱。

  广发银行资深交易员颜岩认为，近期央行的正回购规模并不算大，同时应注意，在考察回笼力度时还要看操作的期限，目前的14天或者28天操作，总体上属于短期的，滚动到期也较为频繁。因此，流动性毫无紧态。

  “3月份新增外汇占款可能不会降得太厉害。”南京银行产品策略部总经理黄艳红对记者说。她预计4月下旬会出现一波资金紧态，但央行可能会有相应的对冲手段，比如逆回购或者暂停正回购等。