证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张莹莹 仁际宇

  当盈利预测或业绩承诺到期后，收购资产的业绩增势是否会“懈怠”下来，也是投资者十分关注的话题。

  根据Wind数据，记者随机选择了几家在2010年完成资产注入且有盈利预测的公司，结果显示部分注入资产业绩继续高歌猛进，有的则出现疲软。

  期后业绩疲软的现象集中出现于商业零售领域。2009年3月，广百股份提出定增预案，收购广州市新大新有限公司99%股权。根据当时的资料，新大新2007年实现净利润1398万元，2008年实现净利润约1771.02万元，预计2009年可以实现净利润约1856万元。在资产注入前，新大新2008年的业绩同比增速为26.7%，而按照对2009年的业绩预测，当年的业绩同比增速应为4.8%。

  而实际上，新大新2009年实现净利润约2214.92万元，同比增长25.06%，基本延续了2008年的高增长。但脱离了业绩预测的束缚之后，新大新的业绩增速明显下降。2010年至2013年的净利润同比增速分别是4.9%、5.5%、11.6%和-14.8%。可见在资产注入前和业绩预测期内的高速增长，并没有得到延续。

  同样属于商业零售板块的华联综超也有着类似的故事。2009年，华联综超实施资产注入，注入资产包括北京华联商业管理有限公司、江苏紫金华联综合超市有限公司、无锡奥盛通达商业管理有限公司、合肥信联顺通商业管理有限公司在内的5家公司，其中有1家公司未给出盈利预测。根据当时的公告，上述有业绩预测的4家公司，2009年预计的业绩合计为1495.6万元。

  2009年，这4家公司实际实现的净利润合计约为1500.7万元，刚好实现了业绩预测。

  不过此后的几年，4家公司的业绩情况变得不甚理想。2010年至2012年，这4家公司合计净利润分别为754.3万元、1302.2万元和1079.3万元，竟没有1年的净利润合计数超过置入资产的2009年。

  从统计数据来看，也有部分公司注入资产持续实现高增长。其中，老凤祥2009年提出资产注入方案，其中涉及上海老凤祥有限公司的部分股权。根据当时的公告，老凤祥有限2008年实现净利润约1.17亿元，预计2009年净利润约为1.79亿元，2010年约为2.37亿元。

  在预测期内，老凤祥有限的净利润数据轻松超过预测值，2009年和2010年分别实现净利润1.87亿元和2.99亿元。此后，老凤祥有限的业绩增长并没有因为脱离了预测期而有所放缓。2011年，老凤祥有限的净利润大幅增长达到5.84亿元，2012年没有披露净利润数据，但利润总额同比增长21%。

  老凤祥有限的情况并非个案，鸿博股份2010年收购无锡双龙信息纸有限公司，当时承诺收购完成后的2.5年内，每年净利润不低于800万。公开资料显示，无锡双龙2010年实现净利润886.7万元，2011年实现1200万元，2012年实现1449.2万元，均超预期完成了业绩目标。而到了2013年，该公司的业绩更是进一步大幅增长至2042.6万元。