证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张欣然 李桂芳

  自首届券商创新大会召开以来，类贷款业务成为了券商主打的创新业务之一。目前趋向成熟的“类贷款”业务，主要有融资融券、约定式购回、股权质押回购，这三种业务已成为了券商为客户提供贷款服务的利器。

  增长迅猛

  “在2013年年报中，上市券商的融资融券、股权质押式回购等资本中介业务由于基数较低，去年出现井喷式增长。”东方证券非银行金融行业分析师王鸣飞对证券时报记者说。

  以国元证券为例，2013年类贷款业务收入实现爆发式增长。其中，证券信用业务整体收入3.23亿元，同比增长406.3%，占公司总收入的比重达16.26%。而东吴证券去年信用交易业务营业收入1.02亿元，同比增长838.71%；西南证券两融业务收入同比增长207.43%，两融余额同比增长304.26%；去年底，东北证券的两融余额也较去年初大幅增长559%。

  多位业内人士表示，未来两年券商的类贷款业务将飞速增长，预计贡献度将直追传统经纪业务。

  据了解，在券商信用交易业务种类当中，融资融券、约定购回和股票质押式回购是目前三大业务种类。其中，作为类贷款业务利器之一的股票质押业务更受股东欢迎，业务发展相对较快。

  “券商开展股权质押业务以来，交易笔数几乎呈几何倍数增长，目前已替代信托占据市场半壁江山。”王鸣飞称，信托因被券商的股权质押业务挤压，市场份额缩水严重，已不足20%。

  国金证券认为，与银行和信托的股权质押融资业务相比，券商开展股权质押融资有更大的优势：一是直接掌握上市公司资源，具备天然的客户优势；二是业务具有协同优势，为客户提供投融资全产业链服务；三是对证券市场的风险判断和控制优势，预计融资比率高于银行，融资成本低于信托；四是具有灵活性，放款流程较短，在市场上极具竞争力。

  “股票质押式回购业务的推出将弥补约定购回业务的不足，将成为两融业务后券商创新业务的又一利润发动机。”上海一家大型券商证券行业分析师表示，证券公司与客户达成股权质押回购交易，可获取与两融业务相等的费率收入。

  两融业务成救命稻草

  此外，在类贷款业务中，值得一提的是融资融券余额正迈向4000亿元大关。

  业内人士介绍，这类业务目前增长速度可观，尤其是从两融业务对券商的影响来看，风险较小，与大盘的涨跌不相关，且对券商的利润贡献度达15%左右。

  中信证券年报显示，去年该公司资本中介业务整体规模达1100亿元，增长8倍，收入贡献由15%提升至28%。其中，融资融券等信用业务规模共444亿元，较2012年增长3.7倍；实现利息收入22亿元，贡献了12%的收入。

  同样，海通证券2013年度融资融券、期现套利和约定购回等创新业务收入占比达26.3%，较2012年16.5%的收入占比增加了9.8个百分点。

  两融业务试点启动以来，发展迅速。从2010年两融业务利息收入不足10亿元，快速增长至2013年两融业务收入达184.62亿元，成为券商第三支柱业务。同时，2013年两融收入已占券商总营收的11.59%。

  然而，物极必反。在两融业务发展势头正猛之时，该业务在开户门槛及风险控制方面的问题也开始凸显。例如个别券商没有严格把控维持担保的比例，或为逾期融资、融券合约展期，甚至不惜降低开户门槛以争夺客户，有数家券商近期还因此被监管部门点名批评。

  北京一券商经纪业务负责人表示，两融业务已逐渐占据券商经纪业务的重要份额，但各券商在跑马圈地追规模、冲速度时，还应该加强防范和控制两融业务中的潜在风险