证券时报多媒体数字报

  中国石化(600028)

  评级：买入

  评级机构：海通证券

  中石化H股昨日再涨0.41%，报收7.34港元，创出2014年新高，而中石化A股还未创出年内新高。今年中石化A股走势基本是弱于H股。

  我们预计公司2014年、2015年每股收益为0.67元、0.75元，维持“买入”评级。给予买入评级的理由如下：

  （1）央企改革排头兵，中石化的改革将贯穿全年。我们预计中石化油品销售业务的混合所有制改革将稳步推进，并有望在年内完成，即实现引入民资或外资。关于油品销售公司是否上市，还要看油品销售公司各股东的意见。

  （2）加油站网络优势明显。目前公司在全国范围内有3万余座加油站，具有很好的终端价值。另外，公司单站加油量逐年提升。

  （3）非油品业务空间大。目前公司加油站非油品业务年收入130亿元左右，但在加油站销售收入中的占比只有0.3%，而国外大型石化公司的非油品业务的收入占比一般可以达到30%，甚至50%。

  （4）资产重估提升整体价值。我们认为公司各项业务资产合理价值为7936亿元（折合每股6.81元）。

  （5）2014年油气产量大增将带动2014年业绩增长。公司预计2014年原油产量增长9.3%，主要是去年底完成了海外三个油气区块的收购。另外，页岩气勘探也取得重大突破，预计涪陵页岩气今年将形成18亿方产能，2017年形成100亿方产能。

  （6）H股较A股溢价7%。

  风险提示：原油价格大幅波动将不利于行业景气复苏；国内成品油价格调整滞后，将影响公司炼油业务盈利；混合所有制改革。

  大商股份(600694)

  评级：强烈推荐

  评级机构：平安证券

  公司2013年收入、净利润同比分别增长5.93%、20.66%，并拟每10股分红12.2元（含税）。业绩超出预期。扩张放缓导致公司收入的外延增长减缓，但毛利率改善显著。不过，公司静态市盈率不到7倍，机构持股进一步降低。公司多年来股权分散、治理结构隐忧负面影响较大，股价需要其他催化剂推动，如资本运作带来的股权结构改善等。

  预计公司2014年、2015年每股收益为4.8元、5.8元，维持“强烈推荐”评级。

  风险提示：行业需求复苏缓慢；电商冲击传统零售格局和业态；股权争夺过程影响公司正常经营；公司资本运作效率较低等。

  格力电器(000651)

  评级：推荐

  评级机构：银河证券

  2014年一季度公司净利润预增50%-70%，业绩大幅增长主要来源于利润率增长。2014年，公司中央空调、高端变频空调销售占比不断提升，同时原材料价格维持低位，预计高净利润水平将保持。

  未来公司盈利增长仍可持续。空调行业格局稳定，随消费升级，空调产品平均单价会持续上升。格力核心竞争力无可争议，净水机、空气净化器等小家电产品2014年会提供新增量。此外，公司具有国企改革、拓展智能家居等亮点。

  预计公司2014年、2015年每股收益为4.62元、5.55元。维持“推荐”评级。（朱雪莲 整理）