证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨庆婉

  随着上海国资改革的推进，拥有众多金融资产的上海国际集团成为近期几次并购的幕后主角，国泰君安收购上海证券、浦发银行收购上海国际信托，这无不试图将旗下资产整合成公众公司，实现混合所有制改革。

  与此同时，国际集团转向上海金融资本运作平台已初见端倪。上海国际集团一位前中层人士表示：“目前国际集团经营性资产逐渐剥离，从‘资产’管理向‘资本’运作转变，未来其他资产可能会有整合动作。”

  并购整合自上而下

  自从2011年上海国际集团与中央汇金公司准备将国泰君安和申银万国的股权进行置换，就埋下了国泰君安待解的“一参一控”问题，而那时的置换只不过先解决了申万的股东汇金公司“一参一控”难题。

  这也意味着上海国际集团旗下的上海证券需要转让。过去两年间，上海证券曾出现过三种股权转让方案，但中途都戛然而止。

  证券时报记者获悉，国泰君安收购上海证券51%股权的方案已获国泰君安股东大会通过，目前在对上海证券进行资产评估。

  上述上海国际集团的前中层人士告诉证券时报记者，这两家券商早年曾就收购事宜进行过磋商，中途出现另一个方案即由交通银行旗下的交银国际接手上海证券股权，但未果。时至今日，上海国际集团主持两家券商并购，速度推进较快。

  “这是一场自上而下的并购整合，不是单纯从企业并购需要出发。”该人士告诉证券时报记者，其中离不开上海国际集团关于旗下金融资产的整体布局，以及推进上海国资改革。

  该人士还表示，上海力求打造成为全球金融中心，但现实问题是上海金融牌照非常多，龙头企业却较少，券商、银行、基金、保险的龙头企业都不在上海，借国资改革的机会进行行业整合，有利于打造领军企业。

  经营性资产逐渐剥离

  不管是浦发银行，还是国泰君安，其控股股东都是上海国际集团。它们都试图借公众公司的平台，将旗下金融资产进行整合装入该平台，从而间接实现混合所有制。

  但同时，这也意味着上海国际集团将旗下经营性资产逐渐剥离。今年2月，上海国际集团董事长沈骏会见瑞士合众集团全球联合首席执行官时曾表示，上海国际集团是上海市政府的金融资产运作平台，而随着上海国资改革的推进，可能从“资产”运作平台向“资本”运作平台转化。

  据了解，上海国际集团旗下资产众多，大部分为金融服务企业，业务领域分为6大板块，包括银行信托、证券基金、金融服务和保险、资产管理、海外业务、实业投资。

  其中，银行信托板块包括浦发银行、上海农村商业银行、上海国际信托；证券基金板块包括国泰君安、上海证券、华安基金、上投摩根基金；金融服务和保险板块拥有安信农业保险、大众保险、上海股权托管交易中心、上海国际集团金融服务公司等。

  另外，在资产管理方面，包括上海国有资产经营有限公司、上海国际集团资产管理有限公司、赛领资本管理有限公司、金浦产业投资基金管理公司等；海外业务包括上海国际集团（香港）公司、香港沪光国际投资管理公司、香港鼎通等；实业投资方面，则拥有上海同盛投资（集团）公司、上海国际集团投资发展公司、北京昆仑饭店、上海东郊宾馆。

  “按照目前的情况看，上海国际集团可能会剥离经营性资产，成为上海金融资本运作平台。”上述上海国际集团前中层人士称，“不排除旗下资产后续还有整合动作的可能。”

  国资运营平台4月启动

  尽管上海国资改革的范围不局限于上海国际集团旗下的金融资产，但后者成为金融资本运作平台的倾向已初见端倪。

  有分析人士认为，上海国际集团作为金融平台、上海文广集团作为文化平台——上海力求打造几大具有影响力的平台，促进相关产业壮大。

  统计数据显示，包括上海国际集团在内，上海市国资委旗下共有49家集团公司，如上汽集团、上海电气集团、上港集团、百联集团、华谊集团等，其中涉及40多家上市公司。

  上海国有资本运营研究院秘书长罗新宇表示，在推进混合所有制的背景下，集团下属的二三级企业将成为改革主体。混合所有制允许非公资本参与，通过公开透明的规范操作，主要路径包括产权市场、证券市场和股权投资基金。在证券市场方面，正如浦发银行收购上海国际信托，通过公众公司整合国有资产，或像国泰君安整合后实现上市。

  新一轮国资改革方案中，国资委管理的重点是“资本”，而非“资产”或者“企业”。上海国资改革试图将“资源变成资产、资产变成资本、资本变成资金、资金变成资源”，在这样的运作思路下，管理资本为主的“平台”作用凸显。证券时报记者获悉，上海国资委运营平台将于4月份正式启动。

  罗新宇表示，国资改革要实现三层架构，即国资委、平台、企业。国资委相当于裁判、国资运营平台是领队、企业是运动员，彼此是平等关系而非上下级关系。其中，国资委对干部、日常事务的管理权限不变，平台仅负责股权管理和运作，不参与企业内部管理，不干预企业生产运营。