证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱景锋

  “做投资不能像狗熊掰棒子，掰一个扔一个。要获得投资的长期超额收益，往往来自于对公司和行业的长期跟踪。”鹏华新兴产业、鹏华环保产业基金经理梁浩的开场语，也诠释了他所坚守的投资思路。

  长期跟踪

  获取超额回报

  梁浩担任基金经理近三年时间，正是市场延绵下跌之时，据Wind数据显示，截至2014年4月1日，自梁浩2011年7月14日任职以来，期间沪深300指数下跌超过30%，中证新兴产业指数下跌超16%，而其管理的鹏华新兴产业基金获得超过19%的投资回报。

  逆风而行，可能是考验基金经理主动投资能力的最好时机。易天富基金研究中心对基金经理梁浩的评价中指出：“基金经理梁浩投资风格较为稳健，注重对上市公司的成长性、盈利的稳定性以及估值的合理性的判断，从而有效回避下行风险。”

  “每个人的投资都会经历一个逐步成熟的过程，慢慢做到涨跌不惊，会知道某些公司大概值多少钱。如果长期跟踪一些公司，对公司的生命周期比较熟悉，一般不会在特别熟悉的公司上犯特别大的错误。”梁浩说。他认为，一个研究员经过一两次的调研就把一个公司看明白是基本不可能的。

  看清趋势 及时跟上

  提及梁浩的前瞻性判断，很多鹏华人都不得不提到2011年梁浩发表的一篇题为《移动互联网渐行渐近》的投资思考。当时他在文中强调未来移动互联网可能成为人们生活中的必需，并构建了娱乐、社交、移动办公、LBS广泛应用的蓝图。2013年的移动互联网行情，正印证了梁浩2011年的前瞻性判断。“虽然说所有的投研人员都在朝着向行业专家的方向去努力，但真正做到对行业的趋势有前瞻性的判断是很难的事情，这方面梁浩做得非常好”，一位券商研究员表示。

  从信息产业领域研究出身的梁浩，正是出于对行业的深入研究和思考，才前瞻性地看到了行业趋势。然而，梁浩也坦言自己在2013年并未很好地抓住这次移动互联网的主题投资机会。就此，梁浩在年报中总结道：“2013年，受传媒和计算机行业的带动，主题投资盛行，在这种行情下，我们的基金显得稳健有余，激情不足。总结全年的操作，我们在传媒领域的配置较少，计算机类公司也以估值合理、有业绩支撑的公司为主，主题投资参与较少。”

  总结这次得失，从前瞻判断到落实为投资标的其实还有很长的路要走，不能止于初步的思考。2013年，市场使他深刻地认识到了这一点。

  以独特视角

  观察行业投资机会

  由于有政府研究院的工作经历，梁浩在投资中处处体现出他的产业情怀和政策思维。“梁浩与绝大多数人不同之处在于，他观察上市公司会站在产业界的角度，如企业管理层、行业人士的角度去思考这个行业未来的方向”，鹏华基金内部人士表示。也正是这种思维优势，使他对自己所熟悉的公司的理解深度，常常高于同行。

  自做研究员开始，梁浩就不断推出带有个人烙印的原创品种。这些品种都是梁浩投入很多时间研究和跟踪的公司。翻阅年报可以看出，最后这些投资也为他所管理的基金及鹏华旗下其他基金组合带来了较好的收益。在梁浩看来，在整个投资过程中，他见证了这些公司的发展周期和产业周期，也得以见证了各类管理层在行业巨变中的表现，见识到他们一些做对和做错的事情。这些积淀是出于梁浩对于产业研究的关注和热爱，也让他的投资方法和研究方法得到逐步升华。

  对产业政策的把握是梁浩的投资特点之一，而他对其背后的社会经济环境的思考，让他的投资研究更有深度。在2012年的一篇投资手记中，梁浩谈到经济转型中，企业家精神对这个时代的重要性。“任何一个成功的经济体，都一定有其独特的精神风格和文化意义。改变自身及后代的贫困命运，这是过去支撑中国经济高速增长的精神力量。而未来中国经济的转型基石却不仅仅再是勤奋的劳动力，更需要具有创新精神的企业家，需要那些已具备优越生活条件的企业家，凭借使命感和责任感而更为进取。”

  展望未来，梁浩认为从长期来看，A股市场真正的机会还在于企业和产业层面的革新。