证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 颜金成

  近段时间，不少投资者一边担忧创业板新兴行业估值过高，一边又觉得主板的公司不符合时代发展趋势，可谓左右为难。焦虑之际，其实不妨把目光转向酱油和劲酒这样的日用消费品，在消费升级中探寻确定性增长。

  先说酱油，这几年，在宏观经济大势一直不太好的背景下，记者日前调研的中炬高新旗下的厨邦酱油却连年保持高速增长。这背后的原因是酱油行业高速增长，而中炬高新本身也做得不错。

  那么，很多投资者可能会有疑问，在经济低迷的情况下，哪些领域还能够保持增长？其实，从酱油的增长，可以很清晰地看到中国经济增长的大势——增长相对确定的领域，就是经济学家、研究员们已经说烂了的“大消费”。

  单独谈经济的时候，说“大消费是未来趋势”，人们都认同。但是在股市里，人们常常会被估值、概念、短期刺激政策这些中短期因素蒙蔽双眼，会不自觉地寄希望于房地产等传统蓝筹。事实上，在中国经济转型的大势面前，这些因素都不那么重要。

  回溯2008年以后，在资本市场上，一直保持稳定增长的，很明显是医药和消费。虽然目前这些行业市盈率高高在上，但还是受到资金的极力追捧。其实这正是社会发展的大势所趋。比如酱油这个不起眼的行业，连续多年的行业增长率竟然都在15%左右，这样的行业背景下，企业如管理得当，轻易就完成利润高增长。

  酱油行业的增长是消费升级的缩影，中国人不再叫孩子去打酱油了。超市里面卖的酱油，都是大品牌，质量有保证不说，从生抽到老抽，从中低端到高端，品类非常丰富。消费增长的逻辑是：以前不消费的，现在消费了，以前消费品质一般的，现在要消费高质高价的产品了。

  中国经济在转型，要靠消费拉动，这也决定了中国资本市场的大势是结构性行情：传统经济的行业大势看跌，消费领域大势看涨。

  事实上，中国经济在转型的同时，中国企业也在转型。

  经济大势好，行业大势好的时候，企业做得一般就能够跟随行业大好形势，保持业绩高速增长，就像前两年的白酒行业。而在行业低迷时，要增长就要靠企业的转型、升级。

  从劲酒的业绩来看，在整个白酒行业低迷的去年，劲酒的销售额增长高达18%。劲酒独特的保健功效、低价的定位、优秀的营销能力，是其表现优异的根本。在经济转型期，企业再不能安逸地赚钱，那些与时俱进、顺应市场的企业可能完成转型升级，找到利润增长点。于是乎，五粮液等不少酒企目前都在学劲酒，走上转型之路。

  一位私募投资人曾告诉记者，中国现在有十几亿的人口，且消费能力已经显著增强。今天的市场，一个手机能够造就小米，一个杀毒软件能够造就360软件。在这样广阔的市场里，一个不起眼的产品，只要定位得当，就能够造就百亿级别市值的上市公司。

  从这个意义上说，在经济转型的大势下，或许再难出现全面的牛市，但是，在增长确定的消费领域，追随优秀企业，却是不变的旋律。在大消费领域，中国不可避免地会产生一大批优质的企业，而资本市场的大牛股也会不断涌现。