证券时报多媒体数字报

  基金管理人：易方达基金管理有限公司

  基金托管人：中国银行股份有限公司

  报告送出日期： 二〇一四年四月十九日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2014年1月1日起至3月31日止。

  §2 基金产品概况

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  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  易方达平稳增长证券投资基金

  累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

  （2002年8月23日至2014年3月31日）

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  注：1.按基金合同和招募说明书的约定，本基金的建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同（第二部分第四点（一）投资目标、（四）投资策略和（七）基金投资限制）的有关约定。

  2.自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为254.69%，同期业绩比较基准收益率为20.96%。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：1.此处的“任职日期”和“离任日期”分别为公告确定的聘任日期和解聘日期。

  2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有1次，为纯被动指数基金因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。

  本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

  2014年的1、2月份，市场依然维持去年小盘、主题的投资风格，其中医疗服务、电动汽车板块表现尤其突出。由于A股仍处于存量博弈的阶段，资金从前期估值较为充分的传统白马股流出，去追逐更高贝塔的行业和个股，因此消费、医药等稳健板块和电子、安防、油气设备等市值偏大的成长股跌幅较大。

  3月份开始，由于经济下滑的压力加大，投资者对稳增长预期有所增强，政府也出台了铁路投资等一系列的相关措施，市场风格开始转换，蓝筹股相对收益明显。其中，去年跌幅较大、几乎已被机构投资者抛弃的白酒、地产板块迎来了一波收益可观的估值修复行情。

  整个一季度，上证综指、深成指分别下跌3.91%、11.48%，创业板冲高回落，仅仅上涨了1.79%。

  本基金维持了成长为主的组合风格，但由于对2014年的中国经济相对谨慎，对市场估值的系统性下移也有所警惕，较早减持了业绩难超预期的白马成长股，同时进一步提升了组合集中度，希望能通过个股业绩的高速增长适当对冲估值波动风险。从结果看，部分重仓个股的较好表现为基金净值做出了较大贡献。

  债券方面，2014年的1、2月份，受益于资金面的宽松和经济的走弱，叠加年初配置盘的需求，债券市场迎来了一波反弹，利率债出现了明显的价格上涨。进入3月份，政府重提“稳增长”，央行也开始在公开市场逐步回笼资金，债券市场出现调整。我们基于对利率产品的看好，组合在1季度初拉长了持仓债券久期，适当提高了债券持仓比例，并拿出部分仓位参与了利率债的波段行情。

  4.4.2 报告期内基金的业绩表现

  截至报告期末，本基金份额净值为1.397元，本报告期份额净值增长率为1.37%，同期业绩比较基准收益率为-3.87%。

  4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  展望二季度，介于地产销售存在较大不确定性，预计宏观经济下滑的趋势短期难以改变。由于中国政府仍有较强的托底能力，我们倾向于发生硬着陆的概率较小，但经济基本面总体难言乐观。

  对A股市场，估值收敛的趋势仍将持续，代表转型的创业板预计将改变之前单边向上的局面，精选个股的能力将更加重要。对于大盘蓝筹股，我们认为不破不立，短期内还是没有趋势性行情。

  从中长期看，白马股受制市值约束和经济压力只具备波段意义，市场的机会仍然集中在于中小市值的新兴产业中，我们会将更多的精力投入到自下而上的研究中，将核心资产投向医药、软件、传媒等轻资产、具备并购价值的产业，在其中寻找可能戴维斯双击的个股。

  债券方面，2季度处于政策观察期，一方面需要观察“稳增长”的具体措施，以及对市场预期和经济基本面的影响；另一方面，需要通过公开市场操作观察央行货币政策的方向。在政策尚未明朗之前，组合将保持谨慎操作，控制波动。

  综上所述，本基金希望通过管理人积极、勤勉的努力，为投资者奉献更加持续、稳定的回报。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

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  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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  注：本报告期末本基金投资翰宇药业（300199）占基金资产净值超过10%，属于被动超标，因证券停牌暂时无法调整。

  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金本报告期末未持有贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

  本基金本报告期末未投资股指期货。

  5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  本基金本报告期末未投资国债期货。

  5.11 投资组合报告附注

  5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

  5.11.3 其他各项资产构成

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  5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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  5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

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  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  1. 中国证监会批准易方达平稳增长证券投资基金设立的文件；

  2.《易方达平稳增长证券投资基金基金合同》；

  3.《易方达平稳增长证券投资基金托管协议》；

  4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

  5. 基金管理人业务资格批件和营业执照；

  6.基金托管人业务资格批件和营业执照。

  8.2 存放地点

  基金管理人、基金托管人处。

  8.3 查阅方式

  投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

  易方达基金管理有限公司

  二〇一四年四月十九日