证券时报多媒体数字报

  华西证券首席分析师常青在做客证券时报网财苑社区时指出，今年A股仍是震荡筑底的走势，投资者应严格控制仓位，不要追涨杀跌。

  新股发行（IPO）重启会对市场造成什么样的影响？市场还会不会下行？常青指出，投资者应重点关注的是发行制度改革的整体进度。客观地说，融资功能是任何金融市场最基本的功能，不能因为会分流市场资金就反对IPO重启。目前，我国金融市场并不完善，从不成熟到成熟是有一个过程。IPO短期来看对会分流部分存量资金，长期来看，还是解决了部分企业的融资需求。

  为什么股民历来都对IPO投反对票，其主要原因在于：1、退市机制不完善，市场没有办法完成优胜劣汰，奖励了垃圾公司，惩罚了好的企业。2、市场的估值体系没有建立，成长性好的公司没有通过高分红来回报股民，股民只能从低买高卖的价差交易中获利。3、发行制度改革的市场化程度不高，应该充分降低市场的进入门槛，提高留在市场中的成本（加大强制分红力度），严格退市机制。只有完善这三部分制度，市场的资源配置的功能才会逐步显现出来，金融市场才能够真正服务于实体经济。而目前，仅仅改了发行这一块，后面两部分都没有加快进度去完善，这导致市场仍然处于“奖劣罚优”状态，同时助长了投机风气，进一步破坏了股民对企业融资的信心，进入了恶性循环。

  所以，完善融资机制的改革应该是从严格的退市制度开始。如果改革仍然是从发行制度入手，那么市场资金仍然会在价差交易的驱动下，不断吹大估值泡沫，最终对市场产生更大的负面影响。

  近期，大盘处在利空及政策护盘的夹缝之中，上有压力下有支撑，个股表现不温不火。短期来看，要选择什么样的投资策略呢？

  常青表示，去年全年的上证指数波动为7%，今年市场出现超过10%波动的可能性不大。换而言之，今年全年仍有可能是震荡市。从去年全年的运行状况来看，A股将呈现“股市震荡筑底、经济震荡筑底”的特征。中国历来的大牛市都是基于改革和政策驱动，并伴随着经济强劲持续复苏而产生的。那么，从企业的业绩来考量，经济的结构转型顺利体现到上市公司企业的业绩层面才是牛市启动的基石。基于这样的逻辑，牛市在年内启动的可能性不大。

  常青进一步指出，A股市场经历了6年下跌，从去年开始的震荡筑底，未来如果出现大的恐慌性抛售，都有可能成为介入良机。在此之前，投资者的操作策略应该是：1、严格控制仓位；2、前期被市场爆炒过的股票如果没有充分调整，即使短期下跌了，也不可盲目博超跌反弹；3、目前市场仍处于震荡市，各种概念此起彼伏，热点持续性差，因此，不可追涨杀跌。

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