证券时报多媒体数字报

  各类资金当日净流量对比

  资金策市

  Money Flow

  上市公司营业收入和应收账款分布

  数据显示，已公布年报2023家非金融上市公司去年实现营业收入19.72万亿元，同比增长8.74%，应收账款金额为1.89万亿元，同比增长16.16%，总体来看，上市公司营收增幅小于应收账款增幅，面临较大的资金压力。值得一提的是，210家公司应收账款良性增长。

  一般说来，应收账款与营业收入存在一定正相关。当应收账款增幅大于营业收入增幅时，说明主营业务收入中的大部分属于赊销，因此公司资金利用效率有所降低，面临较大经营风险。在较好的经营状况下，应收账款增幅往往小于主营业务收入增幅。在已公布年报公司中，210家公司应收账款增幅小于营业收入增幅，同时经营性现金流为正并且同比增长，应收账款呈现出良性增长态势。

  比如鼎汉技术，去年营业收入为4.52亿元，同比增长65.89%，实现净利润5694万元，同比增长376.38%，在良好经营业绩推动下，去年应收账款金额为3.38亿元，同比增幅不足一成，远低于营收增幅。与此同时，公司去年经营性现金流净额为1773万元，同比翻倍，现金流状况得到极大改善。

  在营业收入同比增长的公司中，天润控股等320家公司应收账款并未随营业收入增长，反而下降。银泰资源去年实现营收5.94亿元，同比大增131.76%，但应收账款同比下降91.83%。（陈文彬）

  利润成色不足 84公司“白条利润”畸高

  据STCN资金流向快报（http://data.stcn.com/statisticalData.shtml）数据显示，4月23日，沪深两市共流出资金65.30亿元，连续第9个交易日净流出。其中，沪市净流出30.76亿元，深市净流出34.54亿元。主力资金合计流出19.07亿元。

  指数方面，上证180指数成份股合计资金流出10.62亿元，深证成指成份股资金流入3.68亿元，沪深300指数成份股资金流出6.09亿元。以股本规模计，流通盘中大盘股资金流出3.43亿元，中盘股资金流出15.85亿元，小盘股资金流出46.02亿元。

  行业方面，按照衍生申万一级行业分类计，有3个行业资金净流入，22个行业资金净流出。其中，银行流入资金4.20亿，成为资金最关注的行业；信息服务流出资金11.46亿，有较明显的资金出逃现象。

  银行业已持续2个交易日净流入资金，共流入资金11.03亿，居行业连续流入天数榜首位。房地产业已持续14个交易日净流出资金，共流出资金98.90亿，为行业连续流出天数榜第一。

  新黄浦已持续10个交易日净流入资金，累计流入资金1.06亿，居个股连续流入天数榜首位。兆日科技已持续20个交易日净流出资金，累计流出资金2.29亿，为个股连续流出天数榜第一。

  股指期货方面，IF1405合约收报2185.00点，微跌0.11%；成交61.93万手，持仓量减787手，收报7.07万手；资金共流入2.73亿。（陈文彬）

  上市公司年报披露渐近尾声，截至昨日，2023家非金融公司去年实现净利润8901.14亿元，同比增长14.12%，而2023家公司去年末应收账款总额为1.89万亿元，是净利润总额的2.13倍。值得注意的是，84家公司应收账款同比增长超过30%，并且占净利润比例达10倍以上。

  应收账款是企业因销售商品、提供劳务而形成的债权，具有资产的某些属性。合理的应收账款规模和增长速度，可以扩大企业的销售收入。与此同时，随着时间推移，它还可能因为债务人的破产等原因而无法收回，形成坏账，其影响程度取决于应收账款的规模，规模越大，负面影响越大；同时账龄越长，发生坏账损失的风险也加大。

  2023家公司中，1429家公司去年应收账款出现不同程度增长，占比七成。其中，550家公司同比增幅小于20%，480家公司同比增幅介于20%至50%之间，260家公司同比增幅介于50%至100%之间，楚天高速、民生投资和宝硕股份等139家公司应收账款同比增幅翻倍。在宏观经济增速放缓背景下，几乎所有行业的回款速度都会受到影响，而其中更以对房地产等传统周期性行业影响最为明显。在应收账款同比增幅排名前十的公司中，房地产行业公司占据5个席位。

  一方面，下游企业对上市公司的欠款在增加，另外一方面，上市公司拖欠上游企业钱款的现象也不容忽视，进一步说明企业在经营中普遍面临着资金紧张的现状。2023家公司中，1381家公司去年应付账款金额同比上升，占比近七成。尤其是锦龙股份、深赛格、北纬通信、新大新材和湖南发展5家公司，应付账款同比增幅超过10倍。

  当我们分析一家公司盈利质量时，往往会关注公司利润带给公司真实的现金流量，而非账面收入。在去年盈利的公司中，84家公司去年应收账款同比增长超过30%，并且应收账款总额达去年净利润10倍以上，一旦发生坏账，上市公司业绩面临极大风险。

  从应收账款与净利润的比值来看，84家公司中齐星铁塔和林海股份等4家公司去年应收账款占净利润比例超过100倍。此外，爱康科技等24家公司介于30倍至100倍之间，国通管业等56家公司介于10倍至30倍之间。

  84家公司中，近半数公司虽然去年盈利，但同比却出现不同程度的下滑，但也有部分公司去年不仅盈利，并且同比增幅喜人。比如爱康科技，去年末应收账款为7.22亿元，同比增长126.01%，占总资产比例为16.6%。去年爱康科技实现净利润845.29万元，同比增幅翻倍，但应收账款金额却是净利润的85.53倍，未来公司面临较大的回款压力。年报中应收账款金额前五名单位显示，账龄均在一年以内，其中爱康科技对芜湖鼎晟新能源投资有限公司的应收账款占应收账款总额18.15%。（陈文彬）

  上市公司应收账款同比分布

  （专题数据由证券时报中心数据库提供，数据来源于上市公司公告，若有出入，请以公告为准）

  （注：数据基于模型测算，不构成投资建议，仅供投资者参考。更多详情：http://idea.stcn.com）