证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 付建利

  近期，各大基金2013年业绩颁奖的盛会次第举行。业绩好的基金经理们纷纷走上领奖台侃侃而谈，一时风光无限。而那些业绩落后的基金经理们，只能黯然神伤，甚至面临下岗的风险。业绩领先的基金经理肯定是有进取心的，要不然难以走上充满鲜花与掌声的领奖台，但那些业绩落后的基金经理们，就一定没有进取心吗？

  从历史经验来看，业绩领先的基金经理们，大多是重仓了当年的领涨行业和板块，或者几只牛股。无论是行业还是个股，基金经理都下了重手，持股集中度颇高，否则业绩就很难进入前十名。比如前几年北京一家基金公司的投资总监，前十大重仓股全部是汽车股，而当年汽车股大涨，这位基金经理业绩自然进入当年三甲之列。再比如前几年的私募冠军重仓铁建股。总之一句话，无论是公募，还是私募，这些基金经理们在深入研究的基础上，对某些领涨行业和个股重仓出击，最终一鸣惊人。若论进取心，这些基金经理们当然都大大有。

  然而，如果仔细看看每年公募基金业绩排行榜上那些倒数十名之内的基金经理，他们也舍得对某个行业和某些个股重仓出击，持股集中度也非常之高。只不过不幸的是，这些行业和个股不少是当年的领跌板块和个股，比如2008年的地产股，比如当年不少公募和私募重仓的重庆啤酒。这些基金经理们正是因为想把业绩做好，所以对某些行业和个股下重注，因为只有持股集中度高，业绩才可能领先，如果资产配置过于均衡和保守，业绩大多只能维持在中不溜的位置。

  正是不甘于“平庸”，这些业绩落后的基金经理们对于自己看好的行业和个股才集中火力出击，问题出在他们的方向搞反了，而不能说这些基金经理没有进取心。实际上，不少某一年业绩领先的基金经理，接下来的一年继续重仓上一年看好的行业，然而市场风水轮流转，前一年风光无限的领涨行业，下一年很可能跌得稀里哗啦。那些上一年业绩领先的基金经理，接下来的一年很可能就成了业绩居后的“失败者”。

  一家基金公司的市场总监曾经深有感触地对证券时报记者说：“那些业绩做得好的基金经理应该尊敬，那些业绩做得不好的基金经理们其实也是有进取心的，他们正是因为太想做好业绩了，才对自己看好的行业和个股重仓出击，甚至带有赌的成分，只不过市场以相反的走势给了他们沉重的教训。”

  基金界虽然竞争激烈，但也不乏“混日子”的人。比如每年在资产配置上均衡一些，蓝筹股和成长股都买点，即便再看好，也绝不对某只个股重仓，这样一般的情况是：基金经理的业绩很难领先，但也很难落后，保持中间位置，既不当出头鸟，也不做落后者，常年如此，工作生活虽无大的惊喜，也绝无过大的忧愁。

  如此看来，进取心这个词语，安在业绩好的基金经理身上当然合理，有的时候，安在业绩差的基金经理身上也未必不合适。