证券时报多媒体数字报

  国家新出台的《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》（“规划”），提出2020年户籍人口城镇化率计划从2012年的35.3%提高至45%（增加户籍城镇人口约1.6亿人），增速高于过去十年、也快于常住人口城镇化率（从52.5%提高至60%）。新城镇化的推动将对经济有一定支撑，而加快农民转化市民化步伐，某种程度促进两板需求；笔者保守估计如2014年-2020年增加户籍城镇人口约1.6亿人，则按照4人组成一户，可组成0.4亿户，一户至少消费5立方米纤维板或胶合板，6年总消费量为2亿立方米，平均每年消费量3333万立方米。

  今年国家计划新开工700万套，其中各类棚户区470万套，较年初的计划保障房新开工600万套（其中棚户区370万套）调高了100万套，高于预期，将带动纤维板和胶合板10%的需求。

  基于以上政策利多预期的因素，笔者认为一方面不应抱有盲目乐观的态度。毕竟过多规划区域布局，很容易出现人口与投资的逆向流动，资源的错配裂，即短期发展红利造成长期萧条；另一方面，也应看到，政策红利的预期或支撑两板短期走强。

  从季节性看，家具消费有明显季节性。一般来说，因春节因素，1-3月处于全年家具消费低谷；4-5月需求逐渐回暖；6-8月消费有所回调，9-11月上旬全年家具消费高峰，11月中旬-12月则表现需求平淡。因此笔者预判，因5月处于需求小旺季，一般需求量或至少占全年的40%，工厂开工率甚可，在传统旺季带动下，两板或呈现反弹趋势。

  因质量有待优化，期货交割标准倒逼胶合板产业升级。胶合板面临的主要问题是：第一，细木工板横向静曲强度不合格，主要反映细木工板产品承载受力和抵抗受力变形的能力。第二，胶合强度不足。胶合强度主要反映了细木工板结构的稳定性和抵抗受力受潮开胶的能力。第三，含水率不合格。含水率关系到细木工板产品在环境湿度变化时抵抗变形的能力。第四，甲醛释放量不合格，甲醛是涉及人体健康和生命安全的质量指标。胶合板中甲醛释放的原因主要有：热压时未完全固化的胶黏剂释放出的甲醛；胶黏剂中未参与反应的游离甲醛；胶黏剂中体型结构的破坏释放出的甲醛。

  导致横向静曲强度不合格、强度不足，含水率不合格、甲醛释放量不合格的主要原因有四个方面。一是原料本身存在缺陷或者腐朽，板芯质地不好。二是在生产过程中，拼接技术没有达标。三是没有做好胶合，烘干。四是甲醛不合格，或是游离甲醛含量高的胶黏剂；或是采用了不合理的施胶工艺和热压工艺，同时没有采取恰当的后处理工艺。

  笔者认为我国大部分胶合板生产商在短期内无法真正解决此问题。毕竟现原木价格不断上涨，导致生产成本逐年上涨。另一方面，林业资源较稀缺资源，木材的生长是需要周期，如杨木大约为3-5年。因此解决胶合板板芯质地不好的问题任重道远，即便进口马六甲板芯，成本增加太多。从技术面看，生产符合国标质量的胶合板设备轻则几千万元，重则上亿元；在经济不景气，融资成本不低的背景下，厂家升级设备动力不足。基于胶合板产业质量有待优化发展的现状，期货交割标准将倒逼胶合板产业升级；短期内，预估此因素将推动胶合板期货上涨。

  综述，因国家政策利好预期，季节性小旺季，期货交割标准将倒逼胶合板产业升级；预估短期内，诸多因素将推动胶合板期货上涨。  （作者系广发期货分析师）