证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 唐立

  优先股不再只闻楼梯响。4月24晚间，广汇能源率先披露优先股发行预案，终于令沪深两市的优先股阵地响起头炮。不过，由于这一炮兼具预料之中和预料之外的意味，因此在它让市场感到兴奋的同时，也带来了疑问。

  概念股冲高回落

  优先股的落地开花，无疑是近10个交易日以来A股的最大亮点之一。受此提振，昨日广汇能源以及之前有着更强烈预期的银行品种均在盘中有着上佳表现。

  早盘，广汇能源高开高走，盘中一度距涨停只差一分钱，不过，做多资金随后斗志骤减，该股的股价也迅速回落。早盘短暂的激情过后，广汇能源在剩余的交易时间里波澜不惊，截至收盘涨4.58%，报7.99元。值得注意的是，广汇能源当天的换手达到8.11%，成交也放出了历史天量，在一定程度上反映出市场资金对于“优先股第一单”的热情。

  同时，广汇能源的“多”情释放还唤醒了被喻为大象的银行股。早盘，中信银行、招商银行、平安银行、民生银行、南京银行等多只中小银行股齐齐攀高，不过随后这些银行股也均出现了明显的回落。有分析人士认为，实际上银行是可发行优先股预期最强烈的板块，此前的优先股传闻曾几度刺激银行股走强，因此优先股此番开闸也对银行股形成了实质利好。当然，“优先股首单”意外易手，难免也给银行股带来失落。

  尽管广汇能源以及银行股等优先股概念标的昨日均出现了冲高回落的走势，但是传闻中的优先股终于取得实质进展，仍让不少投资人士对A股的后市走势转向乐观。其乐观的依据是，上证综指自4月10日创出2146.67点的高点后，已连续两周向下调整，目前已具备一定的反弹动能。如果后市“定海神针”银行股能因优先股持续进展而企稳，甚至上探，将促使大盘行情作出向上的选择。

  优先股卖给谁

  广汇能源打响优先股第一炮，确实在疲弱的市场中激起了千层浪。不过，其后做多资金停止跟进，也表明优先股的治市疗效有限。

  根据广汇能源披露的优先股发行预案，公司拟非公开发行优先股不超过5000万股，募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于红淖铁路项目和补充流动资金，其中用于补充现金流的资金为35亿，股息率约为7%~10%。超过一半的募集资金被用于补充现金流，这是否说明广汇能源资金“饥渴”难以掩饰呢？广汇能源2013年年报、2014年一季报的资产负债率分别达到了64.89%、66.68%，较高的资产负债率显然有助于投资者理解该公司何以在上证50中拔得优先股头筹。而总募资50亿，发行对象不超过200人，人均出资达2500万元，谁会为此买单呢？这也是广汇能源优先股给市场带来的另一个疑问。

  东北证券分析师沈正阳认为，从信息披露来看，广汇能源的优先股预案吸引力一般，因为募集不超过50亿，而可供分红资金不超过5.48亿；考虑到优先股评级低于公司债，若以募集50亿、分红5.48亿的定格测算，则股息率不超过11%。

  分析人士还指出，从某种意义上讲，广汇能源的优先股预案为后续银行股发行优先股探明了方向。因此，对于市场而言，广汇能源优先股方案能否激活早已有优先股预期的金融股，才是投资者更应重点关注的。