证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张奇

  金地集团被生命人寿、安邦人寿合计超百亿资金举牌，成为全流通时代的最具代表性事件之一。

  国资背景地产公司屡遭举牌的背后，民资身影频频闪现。其中生命人寿作为民营控股企业，在深圳国资改革方向明朗的情况下，由财务投资身份演变为金地集团门口的“野蛮人”，抢下金地集团第一大股东的位置。

  此外，新黄浦上周五晚间公告上海市中科创财富管理有限公司成为其第一大股东，则反映出民营资本在国资改革中被动变主动的气魄。近年来国资背景的地产公司频繁被民营产业资本举牌、各地商业零售公司也成为民资的主战场，显示民资倒逼国资改革的步伐继续加快。业内资深人士告诉证券时报记者，新一轮国资改革到了深入攻坚期，对于资本市场而言，深化国资国企改革的作用绝不亚于2005年的股权分置改革，堪称“二次股改”，国企改革目标是发展混合所有制，即国企引入民营资本激活其发展动力，本质就是股权改革。

  在国企改革及政府优化兼并收购市场环境的指导意见的政策驱动下，今年二季度似乎到了民资举牌的“旺季”。2014年3月7日国务院印发《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，旨在完善企业兼并重组市场体系，消除企业兼并重组的体制机制障碍。

  在金地集团上周五晚发布生命人寿再度花费超20亿元资金增持之时，新黄浦同时发布公司实际控制人易主的消息，而这也仅仅是上市公司频遭举牌的一个缩影。上海中科创及其一致行动人截至4月23日已共同持有新黄浦股份9571.94万股，占总股本17.06%，超过原控股股东上海新华闻投资有限公司16.34%的持股比例。厘清多重的股权关系，新黄浦之前的实际控制人是北京市国有资产经营公司，其持有北京信托34.3%的股权，也就是说，新黄浦也是地方国资旗下的上市平台。而上海中科创由自然人张伟持有82%控股，民营资本直接抢下国资的控股权，这或许是今年国资改革被民资倒逼的开始。

  据记者不完全统计，今年以来共有20家公司被举牌。其中中化国际、中煤能源和华夏银行为代表的央企被举牌；农产品、中百集团、中兴商业和沙河股份等国企控股公司被举牌；积成电子、特尔佳、西藏药业等名企也在被举牌之列；甚至私募大额泽熙也取得工大首创的控股权，并且多家公司持股比例接近举牌线。从统计情况来看，今年的举牌方以民资为主。

  除蓝筹公司以外，被“瞄上”的公司有一定的共性，一是公司股价比较便宜、市值不大；二是公司有资源和价值潜力；三是（管理层）没有动力去充分发掘资源和价值。“今年举牌的案例特别多，为什么呢？除了股价便宜，有些行业有较强的整合预期，资金在其中找到了比较确定的投资机会。”太和投资总监王亮告诉证券时报记者。如此密集的举牌，也直接影响到上市公司市值的变化。

  中信证券研报指出，从金地集团被抢股权来看，A股经营稳健的一些大中型地产企业估值具备吸引力，房地产从中期看是安全边际较高的，适合追求绝对收益和确定性的资金投资方向。中信认为，长线资金此次举牌金地集团，是一种财务投资和战略投资眼光兼顾的行为。与此同时，长线资金还考虑布局其他的低估值蓝筹公司。尤其是估值低、治理良好的投资标的，这些标的控股股东持股比例低，公司规模较大且融资成本较低，应该是长线资金选择标的的标准。

  长城证券研究所宏观研究员汪毅认为，中国企业跻身500强的公司多为金融、能源、电力等行业，而在真正充分竞争领域，中国国有企业无一上榜，上榜的全是民营企业，竞争行业要做大做强，并购是最为快速的模式。

  长线资金进场的方式，或并不只有“金地模式”，除了地产行业，在国资改革的大背景下，民营资本冲锋的行业将更加广泛，从一枝独秀到星火燎原。对于一些控股股东占绝对控股地位、市值明显偏低的上市公司，或出现长线资金进场分享高现金分红率，同时寻求和企业在实业角度进行合作；对于一些低估值、经营能力较强，同时担心被并购的公司，可能出现协助公司控股股东巩固控制权的“白衣骑士”。无论形式上如何变化，这都是持产业思维的长期资金对行业中长期信心的表现。