证券时报多媒体数字报

  资本市场从3月份以来一直处于动荡的局面，创业板指数跌宕起伏，蓝筹股受政策指引或有望逢春，上海自贸区又新出台了改革政策，这些都无不挑逗着投资者和普通大众的神经，创业板今后的走势会如何？蓝筹股会迎来春天吗？自贸区改革的亮点在哪里？在上周六播出的《新财富夜谈》节目中，财经评论员叶檀和市场人士一起探讨风起云涌的资本市场。

  创业板市场

  向下探底

  进入3月份，创业板遭遇“强对流”，出现持续的下跌，其中有5个交易日的跌幅超过3%，市值缩水将近2000亿元，相当于1个招商银行市值。回顾去年，自2012年12月4日创业板指数创出585．44点历史新低之后，创业板超级大牛市行情开始启动，截至今年2月25日的最高点1571．40点，创业板持续上涨行情历时15个月，涨幅1．68倍。看好创业板的人说这个市场会继续往上走，当然也有持完全相反观点的人，认为创业板从长牛之后，要走入一波比较长的熊市。市场人士到底是怎么看待创业板呢？

  兴业证券首席策略分析师张忆东：创业板二季度后期或者三季度初，是逢低布局的一个好时机，但是不要太心急。像移动互联智能、制造，或者跟医药医疗服务相关的企业，后期是逢低布局的一个好时机。

  东北证券首席投资顾问郭峰：总体来看，创业板有进一步调整的迹象。近期调整了一波后，从1500点高点跌到1300点左右，有一个短暂的企稳。这里的企稳更多是一个阶段性的修整，反弹的高度比较有限，反弹不具备太大的持续性，反弹之后还有进一步探底的可能。如果调到1200点甚至接近1000点的时候，这个时候可能是创业板又一次见到大底的机会。

  长城基金宏观策略研究总监向威达：创业板现在的估值已经很高了，很多创业板的业绩还需要一个积累的过程，未来一段时间可能没有特别重大的题材或者是主题炒作了，在这种背景下，创业板还要进入一次终极调整。就目前这个阶段，创业板还是以持续震荡调整为主，不排除有所反弹，但是大的趋势还是要继续调整。

  叶檀：创业板需要一个向下探底、筑底的过程，现在还没有到抄底的时机，还没有跌透，有一些负面的因素还没有暴露出来，比如创业板也有圈钱的行为，业绩变脸应该怎么办？比如创业板未来上市是否率先实行注册制，创业板信用的建设是否可以在未来的领域里比主板或其它市场做得更好？

  蓝筹股

  长期仍不乐观

  今年以来，管理层不断释放蓝筹股的利好，包括优先股试点、个股期权、国企改革、未来上证50或实施T+0，希望借改革契机让A股市场的蓝筹股价值再次显现，使整个市场由投机泛滥转向价值回归。

  郭峰：创业板调整的过程当中，主板市场的抗跌性逐步体现了出来。以上证指数为例，上证指数2000点的底部迹象比较明显，每次跌到2000点以下都会被快速拉起，我认为2000点以下是机会大于风险的。如果按2000点位置，蓝筹股是没有下跌空间的，反而具备反弹的机会。但如果认为蓝筹股会走出一个持续上涨的行情，则还有待进一步的观察。

  向威达：未来蓝筹股上升的可能性不好判断，短期来看风险不大，是一个相对安全的板块。我个人认为银行股和地产股，作为估值低廉，业绩优秀，现金分红优厚的蓝筹股，应该值得在未来一段时间重点关注。像汽车、家电以及高端装备如中国建筑、中国石化和中国南车、中国北车这些股票，盈利能力好，现金分红也好，也值得长线资金去重点关注。

  张忆东：蓝筹股还在底部徘徊，意味着向下的空间有限，没有太多的系统性风险。但是目前的流动性环境，包括信用风险之类事情发生，期望蓝筹股出现非常轰轰烈烈的行情有点不切实际。蓝筹股的结构性行情最近一段时间在做估值修复的反弹，但是这种反弹的空间还是一个震荡式的空间，或者说螺蛳壳做道场向上行的空间，并不值得过于乐观。

  华泰证券首席策略分析师徐彪：4月份采购经理指数（PMI）的数据和汇丰PMI的数据能反映出整个工业企业部门在4月份有没有真正意义上的转暖。如果转暖，那么相对较好的预期会继续，反弹会继续，如果没有好转，那么进入5月份之后，很有可能市场情绪的转冷会导致A股市场出现一轮比较显著的再度下行。

  未来资本

  可以全球配置

  上海自由贸易试验区挂牌即将半年之际，3月25日，一份自贸区金融创新案例的成绩单被“晒”出。眼下，一行三会（中国人民银行、银监会、保监会、证监会）支持上海自贸区的51条金融政策正在逐项落地。具体而言，今年2月以来，央行密集出台了支付机构跨境人民币支付、扩大人民币跨境使用、小额外币存款利率上限放开、深化外汇管理改革、“二反”（反洗钱、反恐融资）等5项自贸区政策实施细则。

  上海自由贸易区研究中心副主任陈波：目前上海自贸区已经推出了五大细则，我觉得最落到实处的，最有看点的创新点是企业融资的创新，也就是自贸区内的企业，无论是否属于金融类企业，无论中资外资都允许在自贸区内或者在国内进行一定的融资，并且还能到海外市场融资，尤其是可以融到离岸人民币的资金。目前我们国内人民币融资的成本非常高，按照市场利率借贷的成本至少是7%，但是如果从海外市场借到离岸人民币，以目前的估计，成本只有3%左右，对于企业而言，这是一个非常大的融资成本上的节约。

  另外一个亮点是存在争议的，但我个人认为很重要，就是存款利率进行有限的自由化。第一，一般性的外币存款利率放开了，第二，在金融机构之间，人民币的大额存单的存款利率已经市场化了。如果能够真正做到存款利率市场化，那么金融市场将会取得更加好的竞争态势。现在金融改革下一步往哪走？我个人的观点来看，最大的看点就是即将推出的自贸区账户，我们可以利用这个自贸区账户实现我们自己资本和财富的全球化的配置了。  （文字整理：陈舒玮）