证券时报多媒体数字报

  利空出尽前

  逢高沽空期指

  上海中期期货研究所：新股发行的逼近为股市带来冷意，在利空效应出尽之前，股市偏空的氛围难有好转。

  近期公布的经济数据再次印证宏观经济下滑趋势，虽然汇丰采购经理指数（PMI）和官方PMI数据有所反弹，但汇丰PMI数据仍处于枯荣线下方。本周将迎来4月经济数据的集中发布，数据或带来利空效应，压制股指短期走势。

  消息面上，央行释放让违约事件“自然发生”的市场指导信号，加之今年信托的集中兑付，信用风险阴云笼罩市场。同时近期对房地产行业的担忧也在市场蔓延，这令银行、地产等权重板块承压，或拖累大盘。另外，上市公司2014年一季度财报表现平平，较去年第三、第四季度进一步回落，低于市场预期。综上，股指基本面利空因素密布，技术上大盘在2000点支撑线上方盘整，若利空因素被触发，或再次下探2000点支撑。操作上，逢高抛空为宜。

  期指净空仓继续下降

  牛市价差策略效果好

  国泰君安期货研究所：基差波动重心上移，无套利机会。期指4个合约存续期限内的分红分别是2点、2点、2点和1点。结合红利与利率，基差理论应为1点、-10点、-27点、-3点，日内四个合约基差的密集波动区间分别是-7至3点、-19至-9点、-33至-23点、-22至-12点。反向套利由于分红以及利息支出较大，无介入机会。如选择5月、6月合约建立反向套利头寸，可趁基差抵达-20、-50点下方再行介入。

  价差日内理论收益3-6点，单纯考虑牛市价差的策略，能够斩获一定收益，9月与5月合约价差尾盘较长时间处于-26点上方。考虑分红与利率，按照到期日由近到远，涉及5月合约的三组价差的理论上应处在-11点、-28点

  期指持仓结构信息显示套保减仓，前5名、前20名的净空持仓、净空特征明显会员的净空持仓、年初至今持仓结构变动较大会员的净空持仓均一致地减少。  （李辉 整理）