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国内基本面难提振投资者风险偏好 2014-05-13 来源:证券时报网 作者:陈枫
近期,全球外围主要经济体表现良好,而中国一季度经济经历了同比增速低于预期和前值的低谷,引发市场对中国今年经济形势的担忧。 中国近日公布了包括4月官方制造业采购经理指数(PMI)和服务业PMI、汇丰制造业和服务业及综合PMI、4月贸易数据、居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格(PPI)等在内的重要经济数据。其中,除官方PMI略有反弹、4月贸易账户有所好转外,其余数据继续表现疲软,显示中国近期经济企稳力度不强。本周将继续公布最后一批4月重要经济数据,包括固定资产投资、社会消费品零售总额和规模以上工业增加值,预计仅能持稳或微幅好转,不能明显提振国内风险偏好。 国内近期经济表现相对一季度有所好转,主要由于国内外两方面原因:外围原因主要是,美国经济基本摆脱年初极寒天气拖累,复苏力度有所增强,拉动中国出口贸易;内部原因,一是因为人民币不再大幅贬值甚至有转跌为升迹象,令国际热钱及外商直接投资不再减少。第二个原因是以保障房建设、棚户区改造、铁路投资、降低农商行和农合行等为代表的微刺激政策的提振。而前期经济明显走弱令市场也产生了政策托底预期,政策方面对经济有比较明显的拉动作用。第三个原因是,虽然政府高层继续大力实施反腐政策,令国内需求疲软,但随着市场预期逐渐被接受,经济转型有望继续转向正轨,长期来看利于可持续发展。 流动性方面,资金价格仍处低位并且有进一步下行迹象,主要原因是经济形势不稳,市场对资金的需求量不大。而外生冲击方面,外围主要经济体经济前景强劲,欧央行宽松预期增强,对中国出口拉动预计增强,将令中国经常项目转好;人民币预计区间震荡,不会再大幅贬值,中国资本项目也有望转好。两相叠加,我们认为国内流动性将保持宽松格局。 国内流动性持续宽松,虽然有利于经济复苏,但令市场对央行大规模刺激预期降温。近期,央行行长周小川更是直接表示,不会采取大规模刺激手段,预计将打消降准预期,政策托底期望减弱。而基本面没有强劲反弹也难以提振市场信心。因此,我们认为国内风险偏好短期难以受到明显提振。 (作者系浙商期货宏观经济分析师) 本版导读:
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