证券时报多媒体数字报

  申银万国证券研究所

  4月份货币市场利率没有延续前面几个月的回落态势，出现小幅提升。银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.72%，比上月和去年同期高0.23和0.22个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.69％，比上月和去年同期高0.21和0.14个百分点。

  由于经济疲弱，今年货币政策名义上为稳健实质上却是宽松。现在市场关注的焦点是货币政策会不会进一步放松。4月份低于预期的物价数据增加了放松的概率，而13％的货币增长数据又使得现在降准的概率不大。在这种情况下，我们认为央行再做进一步的货币政策变化之前尚需进一步观察，现在按兵不动的概率更大。

  就股市看，短期矛盾仍在新股发行（IPO），扩容压力需要消化。市场对预披露的节奏已经逐步适应，我们认为本次IPO的冲击可能小于1月。不过扩容压力仍需要消化，在发行正式启动前市场心态依然不稳，利空影响仍需要消化。一二级市场资金需要重新配置，市场谨慎观望的氛围依然较浓，我们预计上证指数2050点附近仍需要整固。