证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 桂衍民

  在日前由证券时报举办的2014年“投行创造价值”高峰论坛上，上交所资本市场研究所所长魏刚表示，目前的资本市场无法有效解决国内企业、特别是战略新兴产业企业的发展需求，所以上交所提出要建设战略新兴产业板，缓解实体经济“民间资金多、投资难；中小企业多、融资难”的“两多两难”问题。

  同质化带来三大问题

  魏刚在演讲中提到，沪深交易所目前确实没有明显的层次，企业选择何处上市并未有太多差异。

  魏刚介绍说，这种同质化造就了当前三大问题：第一，是市场形成了一个塞车局面，沪深两交易所没有产生“1+1>2”的协同效应；第二，是上交所非周期性行业非常少，大盘股换手率非常低，估值失衡，核心蓝筹股市盈率不高；第三，是流失问题，据不完全统计，目前海外上市的中概股有1000多家，总市值规模超过10万亿元。

  “基于三大问题，上交所提出了建立战略新兴产业板。”魏刚说，从美国的实现路径来看，交易所都是先通过差异化发展，然后再回归同质化充分竞争的市场格局。发展战略新兴产业板，核心原因是目前资本市场无法有效解决国内企业特别是战略新兴产业企业的发展需求。

  缓解实体经济两多两难

  魏刚分析，建立新兴产业板至少有三方面的意义：一是微观层面解决企业需求；二是中国资本市场和上交所市场发展的内在需要；三是落实十八大报告中“加速转变经济发展方式，加快建设创新型国家战略”的一个重要举措。

  “我们的目标就是希望通过探索新兴产业板的建设，来缓解或者部分解决实体经济出现的‘两多两难’，即民间资金多、投资难；中小企业多、融资难的问题。”魏刚表示，上交所也希望通过战略新兴产业板的建设来提升上海作为国际金融中心的竞争力。

  至于战略新兴产业板的构思，魏刚也做了介绍：第一，是希望通过战略新兴产业板和蓝筹市场形成互为补充、良性互动的格局；第二，就是要放松管制，实现包容性增长，要探索资本市场的负面清单，能够交给市场的要充分交还市场；第三，要有符合新兴产业特点的制度框架体系。战略新兴产业板的企业通常具有先导性、引领性、创新的复杂性和不确定性，很多企业投入大，投入与盈利不匹配，在股权结构、组织结构、公司治理架构等方面和其它产业有很大差异，所以要根据企业的配备去量身定制，打造一套符合新兴产业发展的制度框架体系。