证券时报多媒体数字报

  今年以来，上证指数5次触及2000点关口并企稳反弹，表明2000点一线确实有较强的支撑。仔细分析，今年4月29日跌破2000点至1997点引发强劲反弹，收盘收于2020点；随后5月9日大盘再次考验2000点支撑至2001点，紧接着5月12日“新国九条”面世，沪深股市反弹2%以上，沪指收盘收于2052点；而“5·19”纪念日，沪指盘中又跌破2000点，收于2005点；甚至在5月21日盘中最低1991点，创下4月10日调整以来的新低，但当天绝地反击，沪指收盘收于2024点，此点位高于4月29日反弹的点位。市场在沪指2000点附近多次企稳，其底气正是来自政策利好。

  关于底部，A股历来有所谓经济底、政策底、估值底、市场底之说。笔者认为，其中政策底是最先出现，也是最敏感、最值得重视的。

  从A股历史走势看，股指要走出一波像样的行情，首先要突破2000点并站稳这个“政策底”。例如，2004年1300点成为著名的“政策底”，与深市推出中小板、保险资金直接入市等诸多利好密不可分；2008年9月19日，财政部决定证券交易印花税即日起单边征收、汇金增持等，使1800点成为“政策底”。虽然市场随后表明，1300点、1800点都只是政策底，998点、1664点市场才真正见底，但不可否认没有政策底，就不会有像998点、1664点这样的历史大底。

  值得注意的是，这次政策底特征与以往的政策“救市”不同，这次是从根本上提升资本市场作用与地位。譬如从去年12月27日,国务院发布保护投资者权益九条意见，到今年3月25日出台的“国六条”，再到最近的新“国九条”落地……一系列的政策表明，2000点政策底味道越来越强烈。所以，笔者认为能否站稳政策底是检验多头决心的有效指标，如能确认2000点政策底，市场底就不会遥远，它将带给投资者极大的信心。

  需要提醒的是，估值底从来不单独出现。一般认为，市场估值处于历史低位时，出台政策利好通常增多，随之出现政策底的概率大。同样，市场底通常也出现在估值处于历史低位时，汇金开始增持显然是出于对市场平均估值水平严重低估的认可，特别是权重股估值创出历史新低6后的介入机会再次到来。但低估值不是普通投资者抄底的理由，估值底也不等于市场底。换言之，估值底只有通过政策底、市场底才有意义。

  有人认为经济增长放缓就不会有趋势性机会，这是对经济结构转型的误读，没有看到经济有质量、可持续性增长。而且股市具备领先指标的功能，市场底要先于经济底3至6个月出现。