证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 许岩

  日前，国务院总理李克强在内蒙古赤峰考察时指出，“要针对企业反映的实体经济资金总体紧张特别是小微企业融资难、融资贵等问题，运用适当的政策工具，适时适度预调微调。”

  在当前经济下行压力较为明显的背景下，加上近期国务院不断出手微刺激。市场由此再度热议货币政策放松全面降准的可能性。但分析人士指出，决策层这一次会更加有政策定力，取向只可能是“定向发力”而非“全面放水”，未来微调式放松可能更多体现在信贷投放向铁路、城市基建、保障房以及环保的定向宽松。

  对于货币政策放松全面降准的可能性，一直存在两种意见。中国国际金融有限公司的首席经济学家彭文生表示，就目前而言，中国人民银行放宽信贷政策的空间十分有限，原因是在过去几年时间里，中国各大银行的贷款总量一直都在迅速增长。

  民生证券张磊则表示，未来全面降准空间不大，即使通胀回落，也不代表未来货币政策会放松。但他同时表示，未来是否降准还需看外汇占款波动情况。如果外汇占款大幅回落，不排除央行有可能会降准。

  持有不同观点的瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光称，央行全面降准势在必行，且越早越好。在沈建光看来，降准不仅仅是应对短期内经济下滑与企业融资难、融资贵等诸多矛盾的积极举措，更是未来发挥价格型货币政策工具作用的内在要求。

  “当前企业贷款的实际正利率已经接近10%，如果考虑到影子银行贷款利率则更高，相比于企业不断下滑的利润率，如此高的资金成本显然很难承受。”沈建光表示。

  分析人士指出，针对中国经济的结构性矛盾，货币政策正在定向微调，我们的目光不应仅仅局限于降息降准、调准备金。未来微调式放松可能更多体现在信贷投放向铁路、城市基建、保障房以及环保的定向宽松。