证券时报多媒体数字报

  对于后市，我们认为需要重点关注以下几个驱动因素：

  第一，经济方面。国务院总理李克强表示，当前经济面临下行压力，不能掉以轻心，要运用适当的政策工具，适时预调微调保持货币信贷合理增长。各级党委政府要正确把握形势，充分认识我国发展的巨大回旋余地和潜力,坚定信心，保持定力。李总理的表态与去年习主席“非不能也，而不为也”一脉相承，对各级政府“保持定力”的要求也意味着调控的措施可能仍然非常微观。

  第二，资金方面。上周，央行公开市场净投放资金1200亿元，连续两周净投放。每年4、5月份都是财税缴款季节性高峰。在此背景下，央行适度加大投放力度，以对冲短时扰动因素给资金面带来的冲击，符合历史惯例。本周，央行公开市场仅有500亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。

  目前距银行年中考核大限仅剩一个多月。在利率市场化和互联网金融的冲击下，各家银行都急于拉动存款增长，揽储大战一触即发，很多投资者近期接到银行兜售理财产品的短信。去年的“钱荒”犹在眼前。毫无疑问，6月份市场对于资金的关注将会超过其他方面。我们认为，在揽储大战提前打响的情况下，从6月中旬开始，市场资金利率可能会上行。

  第三，国际方面。上周，全球主要股指多数上涨。美国三大股指全线上涨，标普500指数收盘首次突破1900点关口。美国4月新屋销售环比增长6.4%，超出了市场预期。欧洲主要股指多数上涨。欧洲央行暗示，将在6月5日的会议上采取行动，其中可能采取的措施就是将存款利率降至零以下。这意味着将对银行隔夜存款收取利息。目前，欧元区的存款利率为零。

  操作上，在全球股市普遍上涨的环境下，A股市场可能迎来难得的反弹良机。但我们认为反弹空间和时间都十分有限，因此决不可恋战，“且弹且撤退”为上策。

  （作者单位：华融证券）