证券时报多媒体数字报

  多空对峙持续升温

  期指方向不明

  上海中期期货研究所：从期指日内持仓变化来看，昨日期指日内持仓峰值明显低于前日，显示市场参与积极性不高，同时日内持仓变化较为平稳，表明当前市场仍处于方向不明的尴尬处境中。截至收盘，期指总持仓量略有回落，空头的离场令股指弱势格局有所缓和。不过鉴于期指多头做多信心有限，短线期指或仍将在2150点附近震荡运行。

  昨日股指收阳对缓和市场的悲观情绪起到了一定的作用，但从股市成交量来看，资金入市积极性依然较为低迷，股指能否就此摆脱弱势还有待考验，短线或将延续震荡格局。

  正向套利介入机会佳

  熊市价差效果彰显

  国泰君安期货研究所：结合红利与利率，按照到期日由近到远，期指四组基差理论应处在-11点、-28点、-29点、-4点附近。日内与期指四个合约基差波动区间分别是-8至-1点、-18至-11点、-6至-1点、7至15点。理论上，期指下月合约、季一合约、季二合约具有正向套利机会。

  考虑分红与利率，按照到期日由近到远，涉及当月合约的三组价差理论上应处在-17点、-18点、7点附近。日内与期指当月合约相关的三组价差组合波动区间分别是-11至-9点、-1至2点、13至18点。理论上，期指下月-当月、季一-当月、季二-当月具有卖远买近机会。

  简单测算，期指总持仓量从12万手跃升至15万手过程中，多头建仓成本2133点。以日持仓量变动5000手作为多头建仓的筛选标准，将日内主力最高价与最低价的均值作为建仓点位，估算4月3日以来多头的建仓点位。简单设定交割周最后三日之前增加的持仓视为直接建立在当月合约的头寸，交割周最后三日增加的持仓视为直接建立在下月合约的头寸，4月展向5月过程中多头每手获利零点，5月展期至6月过程中多头每手获利10点。不考虑成本的情况下，4月3日至今增加的多头头寸，平均每手的建仓点位2150点。当日主力收盘2125.2点，考虑每手资金成本4点的情况下，4月3日以来建仓的多头头寸，每手损失29点。关注净空持仓以及总持仓量的进一步变动。期指总持仓量继续上行，减仓4600手，前20名以及净空特征明显会员的净空持仓增加600手至1900手。  （李辉 整理）