证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  国内股市持续疲弱，其中不可排除的一个原因，在于人民币资产的吸引力正在减弱。这一点在海外以及国内市场中都有所显现。而从因果关系的简单对应来看，这或许又与今年年初至今人民币对美元汇率的持续贬值不无关系。

  在这一局势下，央行昨日宣布，6月16日开始定向下调支持“三农”及小微企业金融机构的法定准备金率0.5个百分点。这一措施同时也对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司生效。分析称，央行此举有望刺激消费和增强资金支持实体经济，对人民币汇率形成阶段性向上刺激。

  实际上，汇率的贬值对一国或地区出口而言偏于利好。但是，贬值同时也意味着以这一货币计价的本地资产价格将难有大幅上涨动力。众所周知，汇率走贬往往意味着经济基本面的不振，这无疑将影响相关企业的销售和盈利。

  中银国际期货研究部报告指出，人民币汇率在3、4月间曾短暂企稳，但今年上半年以来总体以贬值为主，双向波动亦有所增强。报告认为，过去数月，中国经济总体疲弱，具体表现为3月新增贷款上涨，但4月回落；3、4月住房价格涨幅继续收窄；外商直接投资涨幅继续下跌。

  一般来说，汇率的预期及走势与该国的经济和市场流动性均有关联。除经济弱则汇率弱外，由此衍生出的投机、投资资金进出状况，则会对市场流动性形成影响。

  在与印度卢比、墨西哥比索及巴西雷亚尔等新兴经济体货币作比较时发现，去年12月10日至昨日为止的半年时间内，人民币对美元（注：配图为“美元对人民币”，与文中表述相反）下跌约2.79%，几乎吞噬了2013年全年人民币对美元约2.88%的升幅。

  近半年的美元指数由79.98至昨日盘中的80.43，经历1月下旬81.38的峰值以及5月8日78.91的谷值，近20个交易日内升势明显。在此基础上记者发现，印度卢比、墨西哥比索及巴西雷亚尔与美元的走势基本同步对应，此消彼长特征较为明显。

  数据显示，印度卢比1月末最低跌至63.09，后一路升至3月末的59.86，5月末进一步升至59.16，半年左右升值约6.23%；墨西哥比索2月3日跌至13.51后，一路劲升至目前的12.86，升幅约4.81%；巴西雷亚尔1月末跌至2.44后，升值约9.84%后到了2.2附近。（以上皆为对美元汇率）

  反映经济走势的国内生产总值（GDP）方面，去年末至一季末，印度和墨西哥的GDP大幅走升，巴西略有回落。

  当然，除了汇率与经济基本面的关联外，它与该国资源储备情况、进出口外贸基础及国内产业结构等均有不同程度联系，不能简单地将汇率与该国货币政策完全对应起来。

  昨日人民币对美元中间价大涨138个基点，涨幅为20个月以来之最。官方价格引导即期市场走强近100个基点。为此，日间交易时间一度引发了机构对央行货币政策调整的猜想，有人认为央行有措施微调以引导人民币汇率走强。