证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张佳

  在昨日召开的“中国证券投资基金业协会年会（2014）”上，另类投资协会总经理Jack Inglis表示，成熟资本市场对对冲基金的监管越来越严，投资者的保护监管对象从以个人投资者为重逐渐转向以机构投资者为重。

  另类投资协会在全球50个国家有1400多个会员，会员为资产管理公司。“过去几年发生了一个较大的变革，就是对冲基金投资者的机构化，很多公司都是这种养老基金，或者公共养老基金、私人养老基金，在这个领域，这几年增长特别快。” Jack Inglis认为，中国的投资者也在从个人向机构的转化进行中。

  Jack Inglis称， 2008年金融危机让政策制定者还有监管机构来重新审视对于这个行业的监管。危机之前，监管机构大部分精力放在市场的完整性以及对投资者的保护上，主要是防止内部交易和保护个人客户。金融危机以后，惩罚大大加重，投资者的保护监管也加强了，“以前是对个人投资者，现在更多的是对一些机构投资者，在新的监管当中，对投资者的保护都有所加强。资管市场效率和竞争，已经远远超越了股票投资。关于金融稳定性，这些大而不倒的概念，现在已经移植到了资产管理行业，包括对冲基金。”

  对于对冲基金来说，监管措施的加强将影响交易。Jack Inglis介绍，以前的场外交易产品是不需要在交易所挂牌的，现在根据G20的协议，场外交易的衍生产品必须在交易所挂牌。

  此外，监管机构对于信息披露的要求越来越高。Jack Inglis称，现在需要填写很多风险数据，有不少基金经理在抱怨，这个表大概需要500小时才能完成。另外，在公司的杠杆率、流动性、合规方面，监管层提出了新的要求。“过去几年，在美国和欧洲，有一些共同基金，它们卖的产品有一些采用的是对冲基金策略，同时这些产品可以卖给散户投资者。这种情况下，美国证券交易委员会也在深入考察这个问题。很多市场经历了较大变化，结构、衍生产品、清算、仓位限制、大宗商品交易限制、卖空限制。”逃税现象也是目前监管的重点。Jack Inglis表示，现在全球很多国家都在实行新的审查逃税方法，比方说美国有很多人把现金放在海外账户，但是统一纳入税收征收范围。总之，对冲基金行业所有成熟市场监管都越来越严，尤其是和2008年以前相比，对中国的意义来说，就是随着中国市场逐渐从散户投资者转向机构投资者为主导，对冲基金必须要达到一些较高的运营标准和政策合规。