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风控防火墙阻断了券商自营和资管两个部门TitlePh

只能有一个报价 券商网下申购陷两难

2014-06-17 来源:证券时报网 作者:杨庆婉

  证券时报记者 杨庆婉

  新股网下申购又进入倒计时,6月18日将有4只新股开始申购,然而,原来热情颇高的一些机构投资者如今却犯了难。

  证监会最新修订的《证券发行与承销管理办法》,不仅取消打新资金的“三档报价”,而且要求同一家机构只能报出一个网下价格。

  如何统一报价?获配后如何分配?这让买方机构陷入两难,尤其是设有风控防火墙的券商自营和资管部门。

  据证券时报记者了解,目前已有券商采用轮流打新的方式,或协调自营和资管两个部门统一报价,东吴证券等券商则从自营和资管部门各抽调人手,设立新股定价委员会。

  打新的喜与忧

  新股网下申购在即,机构对打新的态度迥异。

  一家大型券商资产管理部投资经理向证券时报记者表示,公司准备将所管理的非限定型集合理财产品的部分资金用于打新,“以目前的监管环境,新股发行市盈率不会超过行业平均市盈率,发行价与二级市场存在利润空间,打新算得上是一本万利的事。”

  北京一家公募基金经理则明确表示不参与新股申购,他管理的产品均属高风险的股票型基金,累计净值和最新净值都在1元以上,“这轮新股申购肯定非常火热,而目前券商的自主配售方案具有不确定性,中签率太低,完全是个辛苦活,空手而归的可能性很大。”

  证监会最新修订的《证券发行与承销管理办法》中规定,非个人投资者应当以机构为单位进行报价,且只能有一个报价,而以往同一机构不同产品可以各自报价,且每只产品还可以分三档报价,新规定让以往的梯度报价做法失效了。

  自营资管陷两难

  因此,如何协调报出统一价格让机构很是为难,尤其是证券公司,因自营部门和资管部门均可参与打新,如何协调是个难题。

  华安证券证券投资部人士告诉记者,“申购即将开始,公司还未讨论出解决办法。毕竟这两个部门的资金来源不同,原本就需要设置风险隔离墙,如今却要统一报价,不协商怎么能行?”

  东吴证券的应对办法是,在内部成立新股定价委员会,分别从自营部、资管部、合规部抽派人手,共同协调最后报价。一位大型券商资管部总经理则表示,该公司可能采用轮流打新的方式,目前需要准备足够市值以备申购。

  此外,获得配售之后两个部门如何分配,是券商要解决的另一个难题。

  上述华安证券自营人士表示,新股申购系统放在他的部门,新股研究询价等都由该部门主要负责,按规定,当自营资金与资管资金有冲突时,自营资金应该让路于资管,那么资管就要优先配售,长此以往自营部门肯定打新不卖力。

  在上述大型券商的资管总经理看来,统一价格需要协商,配售后按照申购比例分配比较合理,这批新股申购将起到示范作用。

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