证券时报多媒体数字报

  在经济阶段性改善、政策红利刺激和新股上市等因素的影响下，近期大盘呈现企稳回升态势。

  在市场氛围得到改善的背景下，大盘能否上一个新台阶？阶段性企稳回升能持续多久？后市又有哪些机会值得关注？6月16日，华融证券首席策略研究员付学军在做客证券时报网财苑社区（http://cy.stcn.com）时认为，近期的行情只能定义为反弹，投资者应早点减仓为好，今年重点做波段，可关注高铁、核电、特高压三个板块。

  反弹空间有限

  周一午盘，沪指突然发力，盘中涨逾0.5%，逼近年线。从形态看，目前沪指多头排列格局形成，行情是否出现反转？付学军认为，上周末的消息面偏多，市场也有反映，但长期走好的基础尚不牢固，如房地产投资增速放缓、信用债务违约等等。同时要指出的是，新股发行（IPO）正式申购前出现上涨是一个统计结果，但从过去的经验来看，不会改变长期趋势。而定向降准、微刺激加码，这些也多少促进了股市的回暖。

  至于股市是不是出现了反转？付学军认为不能太过乐观。股市反转一般是在大家都恐慌的情况下出现的，但现在市场气氛并不恐慌，他认为本次行情只能定义为反弹，空间也不会太高，投资者应早点减仓为好。

  对于6月份及下半年走势，付学军认为，投资者要关注IPO重启、优先股发行、房地产走势和信用风险释放四大因素的影响，新股发行将很大可能会带动资金炒新股、次新股，次新股将会是未来一段时间内市场的焦点。

  及时落袋为安

  从年初到5月底，A股市场一直萎靡不振，而创业板却屡屡走牛，原因何在？付学军认为，A股投资者喜欢“小票”，主要原因是：1、小票容易讲故事，因为它们大多处于成长期；2、小票股本小，容易炒，赚钱效应好。不过，从历史数据看，A股市场存在一个70倍市盈率的顶部，创业板现在估值很高，盈利增速并不能支撑这样高的估值。市场上没有一直上涨的品种，付学军提醒投资者对本次创业板的反弹不要期望过高，今年市场的风格特征并不明显，不建议接向下的飞刀。

  对于未来行情和热点方面，付学军认为可以关注4个方面：（1）目前市场风险较大，下半年指数的振幅可能会超过上半年；下半年处于微刺激见效，但违约风险的高发期，特别是7、8月份，更是值得警惕。此外，IPO重启和优先股发行会起到抽水的效应，投资者会发现“狼”真的来了。

  （2）本月以来有30多个公司被高管增持，其中房地产、计算机和软件、医药等行业受到产业资本青睐。被高管增持可能的原因有两个：一是未来公司的成长性被看好；二是公司的价值低谷。透过增持来看产业资本的态度是一个非常好的方法，产业资本关注的，投资者应该更加关注。

  （3）对于大家所担忧的世界杯魔咒，其实是一个统计学概念，具有一定的参考意义。世界杯对于A股的影响有两个路径：一是A股市场活跃度降低，部分投资者晚上看球，第二天需要补觉，从而影响交易。二是影响全球市场，如果主要的发达国家股市受到世界杯魔咒的影响出现下跌，A股跟跌的可能性也存在。

  （4）今年的行情做波段比做趋势强，有了一定的涨幅要及时落袋为安。主要原因是：成长股尽管成长性仍然较好，但估值很高；周期股相反，成长性较差，但估值很低。这种情况下，找到一个趋势比较难。对于后市热点，可以关注高铁、核电、特高压三个板块。

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