证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李骁

  国金证券平淡的股价持续了近大半年，却因数次诡异的佣金宝信披，而在定增解禁前的一个月开始持续大涨。解禁期一到，定增机构在7个交易日内累计减持套现逾14亿元。

  定增股东解禁后急抛

  7个交易日套现逾14亿

  日前，证券时报记者接到爆料称，国金证券定增减持存在利益输送嫌疑，佣金宝产品涉嫌为定增机构减持“做局”。

  2013年12月23日，是国金证券非公开发行股份解禁的日子。根据国金证券年报和参与非公开发行的基金年报数据估算，从解禁日到2013年12月31日的7个交易日中，参与定增的机构累计减持近1亿股，套现金额高达14亿元。

  减持股份最多的是江苏瑞华投资控股集团有限公司（下称江苏瑞华）。非公开发行认购后，江苏瑞华以2.79%的持股比例位居国金证券前十大股东第四位。但国金证券2013年年报显示，该公司不仅未进入前十大股东榜单，也未进入前十大流通股东榜单。

  以国金证券2013年年报中前十大股东持股第十名的中国农业银行-交银施罗德成长股票证券投资基金的持股数1149.88万股为参考，推算出江苏瑞华在股份解禁后至少减持了2466.19万股。按7个交易日的均价15.34元计算，江苏瑞华至少减持套现了3.78亿元。

  国华人寿保险股份有限公司-分红保险产品和兴业全球基金公司-招行-兴全特定策略10号分级资产管理计划也存在相似的情形。按上述计算方法，两者也分别减持了至少2.74亿元和6288.19万元。

  摩根士丹利华鑫基金-中信银行-鑫道混合1号资产管理计划等7家参与定增的机构则详细披露了减持情况，合计减持国金证券4703.37万股，总套现金额达7.21亿元。

  根据2012年12月22日国金证券发布的公告，该公司非公开发行的2.94亿股成功被广东恒健资本管理有限公司等9家机构认购完毕，发行价为10.21元。

  而根据2013年国金证券年报，上述9家机构其实最终配售给了25只理财产品和机构。这些新增股份彼时的性质为有限售条件流通股，限售期为12个月。

  重大信披挤牙膏

  定增股东已开溜

  “解禁急抛套现不是问题，问题是解禁前关于与腾讯的合作公告太诡异了。”一位业内人士表示，首先在国金证券正式披露与腾讯合作之前，二级市场股价已有异动，存在消息泄露的嫌疑；其次，关于佣金宝的消息本该一次性披露完毕，国金证券却分了两次且期间相隔近三个月，存在故意诱发市场炒作之嫌。

  公开信息显示，国金证券正式披露与腾讯合作的具体日期为2013年11月23日。但在此之前，国金证券二级市场股价在平淡了大半年后从2013年11月15日起突然启动，至合作消息公布时已连涨6天，股价也从11.89元涨至15.68元。与此同时，国金证券日成交金额也一改此前低迷不振的状态，从每日4000万元~5000万元大幅增至5亿元~6亿元。

  国金证券的信披内容显示，“腾讯将向本公司开放核心广告资源，协助本公司进行用户流量导入，并进行证券在线开户和交易、在线金融产品销售等服务。腾讯通过流量平台为本公司提供持续的用户关注度”、“腾讯在合作中投入大量核心广告资源和内容资源，本公司将向腾讯支付相关广告宣传费用，广告投放金额为每年度人民币壹仟捌佰万元”。在多位券商研究员看来，国金证券第一次披露的与腾讯合作内容“基本就是一份媒体广告合同”。

  然而，就是这份1800万元的广告合同，引发了市场诸多猜想。彼时坊间盛传腾讯将入股国金证券等消息，国金证券也因此在二级市场迎来一波大行情。截至2013年11月27日，该公司股价最高达到17.69元。

  或许是不得已，2013年11月28日，国金证券发布了一条所谓的“澄清”公告，表示该公司、控股股东、实际控制人未就腾讯入股国金证券的事宜与腾讯进行沟通洽谈。正是这种“澄而不清”的公告，令国金证券股价继续震荡上行，至2013年12月22日即定增解禁前一日，最高价攀至18.52元。

  解禁日当天，国金证券成交金额从前一天的2.91亿元突然放大到12.4亿元，换手率从1.87%增至6.76%，当日股价下挫8.97%，分析人士认为当天股东在大肆减持。随后的6个交易日，国金证券股价一路飘红，成交量再度萎缩，至2013年12月31日，报收16.97元。

  至今年2月11日，国金证券股价已攀升至24.85元，有关国金证券与腾讯合作传言再次甚嚣尘上。2月12日，国金证券就与腾讯合作一事进行“补充说明公告”，才将合作的具体内容公之于众。随后，其二级市场股价在2月18日创出新高后一路回落。

  也正是在今年一季度，国金证券再现4家定增股东减持。第五大股东“太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-022L-CT001沪”在一季度高位大幅减持后，退出了国金证券前十大股东之列。

  与太平人寿保险有限公司一样，继续减持的摩根士丹利华鑫基金－中信银行－鑫道混合1号资产管理计划、广东宝新能源投资有限公司、中国农业银行－中邮核心优选股票型证券投资基金，也悉数退出前十大股东之列。

  利好消息配合套现

  系业内惯用之手法

  至此，参与定增的9家投资机构，除了华安基金相关数据无从查询外，从解禁日到今年一季度已有8家机构进行了减持套现，按该区间平均价17.71元计算，参与定增的机构账面盈利比例高达73.46%。

  “从国金证券澄而不清的公告看，我认为上市公司在配合这些定增股东减持，让我们这些散户接盘。”一位2月初以25元每股的价格买入国金证券、至今被套的个人投资者胡先生说，这些减持套现的机构拥有信息优势，套现时得心应手，散户在上市公司“诡异”的信披下毫无话语权。

  “披露像佣金宝这类引发股价大幅波动的重大信息，合规的做法是在合同谈判时停牌。”深圳某券商研究所副所长说。而国金证券在第一次公布信息前股价已有异动，但公司不仅没有停牌，之后又澄而不清，最后才被迫将合同全部内容完全公开。

  另有某券商副总裁向证券时报记者透露，国金证券与腾讯的合作并非国金证券首先主动接触，而是其相关股东先与腾讯洽谈。这一消息也得到了腾讯内部人士证实。

  “这类事情都是心照不宣的，一般而言，上市公司不能让参与定增的机构亏损呀！”一家不愿具名的私募机构负责人称，在解禁前后放些利好消息配合套现早已成为行业惯用手法。

  一位券商投行人士则表示，市场资金如此昂贵，定增如果没利可图的话，机构肯定不会参与。“前两年那么多未发先破的定增，最后有不少没调价都卖出去了，私下基本都有相应的承诺。”

  据证券时报记者调查了解，目前定增项目惯用的手法包括两种：一是上市公司在解禁前后出利好配合股东减持；二是其他资金推升股价吸引市场关注以配合减持。

  国金证券年报中部分定增股东减持情况一览

机构名字 股东名称 解禁日后可售股票（股） 减持前占总股份比例（%） 年报中持股数（股） 减持数（股） 备注

摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 摩根士丹利华鑫基金-中信银行－鑫道混合1号资产管理计划 44,072,350 3.41 28,960,517 -15,111,833  

江苏瑞华投资控股集团有限公司 江苏瑞华投资控股集团有限公司 36,160,647 2.79   -24,661,861 至少

太平资产管理有限公司 太平人寿保险有限公司－传统－ 普通保险产品－022L-CT001 沪 29,500,000 2.28 29,500,000 0  

广东恒健资本管理有限公司 广东恒健资本管理有限公司 29,489,206 2.28 24,689,206 -4,800,000  

广东宝新能源投资有限公司 广东宝新能源投资有限公司 29,390,000 2.27 16,837,505 -12,552,495  

国华人寿保险股份有限公司 国华人寿保险股份有限公司－分红保险产品 29,390,000 2.27   -17,891,214 至少

兴业全球基金管理有限公司 兴业全球基金公司－招行－兴全特定策略10号分级资产管理计划 15,598,000     -4,099,214 至少

中邮创业基金管理有限公司 中国农业银行－中邮核心优选股票型证券投资基金 13,500,000   12,833,172 -666,828  

中邮创业基金管理有限公司 中国农业银行－中邮核心成长股票型证券投资基金 12,390,000   0 -12,390,000  

华安基金管理有限公司 华安基金公司－兴业－宿迁华基丰润投资合伙企业(有限合伙) 9,790,000   未知 未知  

华安基金管理有限公司 华安基金公司－兴业－中国银河证券股份有限公司 9,790,000   未知 未知  

华安基金管理有限公司 华安基金公司－兴业－常州投资集团有限公司 5,870,000   未知 未知  

华安基金管理有限公司 华安基金公司－兴业－李绍君 2,930,000   未知 未知  

华安基金管理有限公司 华安基金公司－交行－博弘数君(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙) 2,800,000   未知 未知  

兴业全球基金管理有限公司 兴业全球基金公司－兴业－新华信托股份有限公司 4,837,000   未知 未知  

兴业全球基金管理有限公司 兴业银行股份有限公司－兴全趋势投资混合型证券投资基金 4,089,375   4,116,975 27,600  

兴业全球基金管理有限公司 兴业全球基金公司－兴业－拉萨中睿吉祥投资管理合伙企业(有限合伙) 2,902,000   未知 未知  

  资料来源：国金证券2013年年报 李骁/制表 张常春/制图